NIKKEI——日本经济新闻中文版

      美联储的预测截至目前总体上来说显得乐观。如果遏制通货膨胀陷入苦战，加息的天花板将变得更高，货币紧缩也将进入加时赛。在美国，10月股价大幅上涨，市场上仍存在乐观情绪，但如果加息超预期，金融市场和实体经济都将受到打击。主席鲍威尔也承认“经济软着陆的道路逐渐变得狭窄”。

日本央行的货币宽松缩减取决于美联储

       对日本来说，美联储的加息剧本将明显影响日元汇率。日元兑美元汇率从2022年3月的1美元兑115日元附近暴跌至10月的150日元。最主要原因在于日美的利率差，投资资金流向加息将推高收益率的美元，卖出日元、买入美元的趋势难以遏制。

      金融市场已考虑到美国的基准利率提高至5％的情况，但如果美联储暗示进一步加息，日元贬值有可能加强。日本政府和日本银行寻求通过买入日元、卖出美元干预，给日元贬值踩下刹车，但有可能迈向1美元兑160日元这一更低的日元贬值水平。

      另一方面，美联储内部存在担忧美国经济迅速放缓的声音，也存在停止加息早于预期的可能性。这样一来，日元汇率将颠覆市场的预期，转向日元升值方向，或将朝着3月时的1美元兑115日元这一水平而出现逆转。美国的货币政策正在迈向“维持或放慢速度的紧缩政策”这一分水岭，由于美联储高官等的发言，市场今后或将出现动荡。

      日本银行的大规模货币宽松也明显受到美国的货币政策影响。如果美联储加强加息，日元进一步贬值，敦促日本银行为了切断日元贬值和物价走高负面连锁效应而缩减货币宽松这种声音或将加强。2023年春季黑田东彦总裁的任期结束，日本银行将进入新体制，在下期体制下，有可能调整已维持10年的大规模宽松。

      另一方面，如果美联储早于预期转为降息，日本银行或将失去缩减货币宽松的机会。这是因为如果日元汇率从日元贬值转为日元升值，进口品的价格将随之下降，日本的通货膨胀率也将再次下降。日本银行定为夙愿的“可持续的2％通货膨胀”的实现将更加困难，缩减货币宽松的道路也将渐行渐远。

    本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）金融部部长　河浪武史