NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日本银行（央行）在10月31日举行的货币政策会议上决定再次调整长短期利率操作（收益率曲线控制、YCC）。调整对日本10年期国债限价购债操作（公开市场操作）的运用，将目前定为1%的长期利率事实上的上限作为“目标”，允许利率上升在一定程度上超过1%。目的是通过提高政策运营的灵活性，避免市场功能的下降。

      日本银行将基本维持负利率政策和购买交易所交易基金（ETF）等大规模货币宽松政策。利率操作的调整措施将自10月31日起实施。

      日本银行此前在将0.5%左右作为长期利率的上限“目标”的基础上，通过无限制购买国债的限价购债操作，将长期利率控制在1%以下。此次则将上限的“目标”从0.5%左右上调至1%。同时指出，限价购债操作也不会像以往一样在每个营业日实施并严格的抑制利率，而是“根据利率的实际情况，适时作出决定”。将允许长期利率在一定程度上超过1%。

      日本银行2022年12月以改善市场功能为目的，将长期利率的上限从0.25%左右提高至0.5%左右。7月又将5%改为“目标”，在此基础上通过无限制购买国债的操作，将事实上的上限提高至1%。此次是在7月的政策调整过去不到3个月后再次实施政策调整。

      日本银行之所以调整利率操作，是因为自7月政策调整以来，长期利率不断以超过日本银行预期的速度上升。作为指标的新发行10年期国债的收益率在10月31日一度升至0.955%，达到约10年来的高水平。逼近属于“以防万一的上限限制”(日银总裁植田和男)的1%。

日银总裁植田和男

      背景是美国长期利率的上升。美国联邦储备委员会（FRB）主席鲍威尔19日表示，如果经济的高增长和劳动力短缺持续，“进一步收紧货币政策将是正当的”，以此牵制了加息结束的预期。在预测货币紧缩长期化的声音加强的情况下，美国长期利率一度上升至约5%这一16年来的最高水平。

日本的长期利率逐渐逼近1%（31日上午，东京都中央区）

     汇率动向也对日本银行的判断产生影响。在日本政府内部，对助长物价走高的日元贬值的警惕感根深蒂固。在10月26日的外汇市场上，日元兑美元汇率贬值至1美元兑150.5~150.9日元区间，跌至1年来的最低水平。在日美利率差扩大的背景下，日元正持续贬值。

      如果日本银行通过利率操作强行抑制长期利率的上升，资金将容易流入属于高利率货币的美元，这有可能导致日元进一步贬值。但如果日本银行调整长短期利率操作，允许一定程度的利率上升，则有可能给日元单方面贬值踩下刹车。