日股新高背后(中)赢在“投资者视角”
2024/02/28
梶原诚:主导日本股价上涨的是具有“投资者视角”的企业。
有一只象征性的股票,那就是涉足半导体制造设备业务的KOKUSAI ELECTRIC(KE)。该公司的股价自2023年10月上市以来暴涨至2倍。
KOKUSAI ELECTRIC曾是日立制作所集团的一部分,但日立认为“不是核心业务”而将其剥离。在2017年将其收购的美国投资公司KKR的领导下,KOKUSAI ELECTRIC推进了改革。
部长以上均为股东
在日立时代,如果想使用资金,要忙于与其他部门进行协调,没有规模也没有速度。另一方面,现在的研究开发和设备投资则在加倍增长。如果追溯到脱离日立的2017年,股价已涨至30倍。
驱使KOKUSAI ELECTRIC进攻的是部长以上均成为股东的机制。约150人持有该公司的股票,以股东的意识工作。他们持有的股票价值已增至人均2亿日元以上(约合人民币956.8万元),这正是增长的回报。
再看放弃KOKUSAI ELECTRIC的日立。日立正是以投资者视角克服大企业病、恢复增长力的代表性案例。
2008年的雷曼危机造成日立巨额亏损,为了东山再起,时隔26年启动公募增发。当时的社长川村隆为了说服投资者而四处奔走,他表示“投资者买的是没有保证书的股票”,启动了回应投资者期待的改革。
日立把通过增发获得的约3500亿日元用于社会创新业务。另一方面,对于非核心子公司,甚至出售了日立金属等“御三家”,收入来源的一半出现了变更。日立的股价涨至增发后的2009年的9倍,与向市场隐瞒损失的东芝的衰退形成鲜明对比。
投资者把1980年代公司治理发生剧变的美国与现在的日本进行了对比。
现在的日本类似于美国的80年代
“KKR给没有尽到说明责任的经营者带来了纪律”,领导通用电气(GE)的杰出经营者杰克·韦尔奇如此总结了1980年代美国企业的变化。
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