NIKKEI——日本经济新闻中文版

东京证券交易所

      中国突然掀起了日本股热潮，买盘涌向跟踪日经平均指数的交易所交易基金(ETF)。为什么中国人把资金投向日本股市？如果中国投资者物色个股，会买哪些股呢？“拥有独自的技术和优势”、“重视股东的利益”，中国的分析师报告列出了中国投资者朴素而重要的因素。

      中国的大型证券公司海通证券的香港法人多次访问日本。2023年12月，医药行业的研究团队带着客户参观了武田药品工业、中外制药、卫材和小野药品工业等。负责日本股票调查的季屏子在报告中表示，武田的并购（M&A）战略和中外制药的抗体药品令人印象深刻。

      开源证券向2023年11月底的国际机器人展派遣了分析师。对哈默纳科（Harmonic Drive Systems）和尼得科产生兴趣，表示具有机器人相关技术的积累。在证券交易软件“富途牛牛”上，信越化学工业、丰田和索尼集团等排在日本股票关注榜的前列，可以看出个人正在积极收集信息的情况。

      年初以来的日本股价上涨与来自中国的资金相互推动。1月29日，香港高等法院决定启动中国恒大集团的破产清算程序。中国人能够切身感受到经济的低迷。如果中国投资者转移资金，可成为替代的投资对象是什么？

      日本股票似乎确实成为了候选。使用中国信息公司大智慧（DZH）的数据库，调查了标题中包含“日本”一词的报告的数量。截至2022年中期，平均每月只有10篇左右，但到2022年12月猛增至40多篇，之后也将维持在20～30篇左右。

      2022年12月，关于日本银行的长短期利率操作(收益率曲线控制)的说明占很大比例。此后，提及日本股市的报告开始增多，之后个股的分析开始受到关注。中国人偏爱的是拥有中国没有的技术和商业模式的企业。

      华泰证券在1月25日的报告中分析了迪思科2023年10～12月的财报。在半导体领域，如果只投资于中国股票会有所欠缺。推荐丰田和在印度市场有优势的铃木的呼声也可以说是补充投资组合的必要性。

      一些分析师推荐松本清可可乐(MatsukiyoCocokara & Co.)和泛太平洋国际控股。在中国个人消费缺乏强劲势头的背景下，或许是为了抓住访日外国游客的需求。

      对于东京证券交易所要求的“考虑资本成本和股价的经营”和新的小额投资免税制度(NISA)，也有很多报告提及。这些都是中国市场所缺乏的。大智慧的数据显示，上海和深圳上市企业的净资产收益率(ROE、金融除外)在2022年12月为8.4%。在2011财年（截至2011年12月）这个数字曾超过12%。

      2023年1～9月净利润合计同比下降4%，资本效率的改善难以期待。刺激股价的对策目前只是限制卖空等简单调节的方式。如果中国投资者把日本作为“正规的股票市场”关注，日本企业也不需要标新立异。

   日本经济新闻（中文版：日经中文网）张勇祥