NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中山淳史：一位经营者向我推荐了神奈川县小田原市一家名字叫做“友荣”的鳗鱼料理店，说是里面“学问很多”。从大学时代就埋头研究鳗鱼的佐藤友实创立该店已经45年了。

      每天络绎不绝的客人的目标是“青鳗”。在提供鳗鱼之前的几天里，将从深100米的地下抽上来的箱根泉水从上面持续冲入装有养殖鳗的黑色容器中。据佐藤友实称，这样一来，鳗鱼的体表就会呈现出清澈透明的青色，体内适度收紧，“回归野性”。

      好像意思是说，通过水的流动和声音使鳗鱼把养殖时期累积的多余物质吐出，同时恢复与生俱来的本能活力。这当然会对味道和口感产生作用。厨房旁边的昏暗空间就是激发鳗鱼野性的“黑匣子”。

参加东芝临时股东大会的股东们（11月22日，东京都新宿区）

  仅靠退市无法改变现状

      上市企业退出股市的退市与此有些相似。未能满足投资者期待的企业即使重整旗鼓再次上市，也需要花费一定时间才能恢复“野性”。这就这个道理。

      时隔74年，东芝选择了退市道路。据Recof Data的数据，2023年大正制药控股等日本国内企业的MBO（管理层收购）金额刷新了历史最高纪录。背景是东京证券交易所要求“PBR（股价净值比）低于1倍”（表示股价水平低于解散价值）的上市企业拿出解决方案，日本经济产业省针对企业估值低的企业出台了收购指导方针。

       但令人担忧的是，企业能否真正回归野性。仅靠退市，停滞的经营无法改变。相反，也有很多企业留在股市持续发挥野性，不断增加自身光芒。

      日本MBO的先驱者是2005年退市的WORLD，该公司于2018年重新上市。同为服装企业，运营“优衣库”的迅销一直在股市上经受磨练，却取得了飞跃发展，从2005年到现在，股票市值增加到了约12倍。

      可能经营者和组织的野性存在差异。因此，即使MBO增加，能否从根本上解决日本的低PBR问题仍是未知数。有可能只是治标不治本。

      “野性”直接翻译成英文是“wild nature”，其实更贴切的翻译是“Animal Spirit（动物精神，企业家精神）”。听到这个词，也许会让人联想到过度的利润至上主义和股东积极主义，但该词其实具有更广泛的意义。

  唤醒生存本能

      日本一桥大学的名誉教授野中郁次郎在著作《野性的经营》中定义野性是“人类与生俱来的生存智慧”、“即使发生不可预测的情况也可以克服的富有弹性（灵活）的力量”。书中介绍了在东日本大地震中凭借自己的感觉和本能逃到高台从而获救的中学生们的故事，还有在无人岛上发挥超常能力生存下来的年轻人的故事。还介绍了日本7-11及美国微软的案例。