NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　在日本，作为大型银行别动队的住宅金融专门公司的不良债权增加，1995年底对其的损失处理动用了公共资金，引起了国民的愤怒。动用公共资金成为禁忌，在1997年山一证券和北海道拓殖银行等大型金融机构破产之前，动用公共的做法一直被冻结。

　　在美国的上次金融危机中，动用公共资金的讨论也是在雷曼破产、危机波及全球之后才开始。

　　避免动用公共资金的当局只剩下2个手段。即由中央银行进行资金周转支援、捐赠和救助性并购等民间支援。针对前者，美联储设定了新的紧急融资额度。关于后者，美国中型银行第一共和银行（First Republic Bank）获得了11家大银行的存款支援，地方银行的救助性并购也已敲定。在欧洲，瑞士信贷集团也在政府的指导下获得瑞银集团（UBS）的救助性并购。

　　历史似乎会重演，但目前的这次危机也有不同于以往的情况。即（1）货币政策和物价环境；（2）全球化的异变；（3）数字化取得进展这3点。

　　在过去的30年里，每当发生金融危机，中央银行都通过货币宽松加以应对。但这次正处在与40年来最严重的通货膨胀的战斗之中。在硅谷银行破产之后，欧美维持了加息。

　　全球化带来的物价和利率稳定在低位的“大稳健（The Great Moderation）”时代已经结束，正在迎来以低利率为前提的商业活动开始行不通的新局面。英国英格兰银行（央行）前行长默文・金恩（Mervyn King）3月23日在东京发表演讲时，使用了“大调价”（Great Repricing）这个说法，敲响了警钟。

　　由于中美对立和乌克兰危机等地缘政治风险加剧，国际合作也岌岌可危。2008年雷曼危机时，创建了G20峰会，中国和俄罗斯也加入了合作行列，但在分裂的当今世界，这是无法期待的。

　　此外，数字化在为金融带来商机的同时，也引发了新的危机。“数字银行挤兑（Digital Bank Run）”。硅谷银行经营恶化的消息通过推特等社交网站扩散，存款外流规模仅1天就超过5万亿日元。美联储主席鲍威尔承认当局应对不力，表示“存款流失的速度是前所未有的。需要改变规定和监督”。

　　类似的危机也潜伏着新的风险。这次市场的动荡暂时平息，但是否成功遏制了危机？要给出答案或许还需要一些时间。

　　本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）藤井彰夫