NIKKEI——日本经济新闻中文版

      在新冠疫情期间膨胀的资金急剧收缩，正在造成金融市场的动荡。美国货币供应量与上年同月相比持续为负值，这是1960年以来的第一次。快速加息和货币收缩凸显了金融系统的紧张，导致了美国地方银行的破产和欧洲银行的经营危机。尽管政府和企业的紧急应对让局势逐步平稳，但危机的种子仍然存在于欧洲和美国的房地产市场，金融不安仍然存在。

      瑞士信贷集团和瑞银集团日前在瑞士召开了股东大会，向股东通报了业务合并的情况。美欧金融系统动荡始于美国硅谷银行（SVB）倒闭和瑞士大型金融机构电光火石般的救援合并，现在似乎正逐步稳定。4月4日由欧洲银行业股组成的斯托克600银行业指数比3月17日决定救助之前高出4%。美国中型银行的股价已显示出触底反弹的迹象。

      然而，华尔街的高层并没有放松警惕。“当前的危机远未结束，其影响将持续到未来几年”，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在给股东的信中这样表示。虽然强调这与2008年的雷曼危机不同，但估计银行将变得更加保守，逐渐影响到实体经济。

      危机的根本原因是货币供应量的急剧收缩。货币总量的“货币存量（货币供应量）”指标之一的M2（广义货币供应量）受到关注。根据美联储的数据，M2在2022年12月转为负值，这是自1960年以来的第一次（按月计算），当时的数据可以追溯到去年的同月。M2的负增长一直持续到2月。

      欧洲2月的M2也比上个月下降了0.4%，是自2002年欧元开始流通以来最大的月度降幅。欧洲中央银行（ECB）积极提高利率，正在产生影响。

     在2020年疫情扩散期间，欧美政府采取了强有力的刺激措施，家庭和企业积累了存款。自2022年以来，美联储为应对历史性的通货膨胀而采取了加息和收紧货币的行动，从市场上吸收了过剩的流动性。参与首次公开募股（IPO）等过剩流动性的投资者受到了打击，是导致硅谷银行破产和瑞士信贷集团危机的一个远因。

      M2下降的主要原因是银行存款的外流。根据美联储的数据，最近一周美国商业银行的存款减少了1257亿美元。这是连续第九周的下降。存款人将他们的资金转移到收益更高的金融产品中，中型银行的信贷担忧刺激了银行存款的外流。由于存款继续外流，银行必须对贷款持谨慎态度。

      对实体经济的负面影响已经开始显现。最近一周，美国银行的整体贷款减少了204亿美元。降幅是2021年6月以来最大的一次。即使与前一年同月相比，增长速度也有所放缓。美国供应管理协会（ISM）3月的美国制造业商业信心指数连续第五个月低于50的景气临界值。

      接下来的焦点是美国和欧洲房地产行业的风险。有大量的宽松资金流入商业房地产市场。金融不稳定造成的恶性循环越来越受到警惕。