NIKKEI——日本经济新闻中文版

　“请再提供一些相关信息”。

      6月15日，美国雅虎召开了有关经营业绩的发布会。然而发布会上的“主角”却不是雅虎本身，而是其持有20%以上股权的中国阿里巴巴集团。分析师的问题都集中在阿里巴巴。雅虎由于主营业务萎靡不振，股价曾一度下跌，但在其发布通过阿里巴巴上市所获收益的股东回报举措之后，股价止跌。

      亚马逊研究阿里巴巴

　 雅虎虽然在业绩增长方面并无起色，但其股价却在2年里上涨至2倍以上。被认为融资额将达到200亿美元的阿里巴巴的上市对于市场来说期待值之高可想而知。

      有观点认为，阿里巴巴只不过是美国大型拍卖网站易贝（EBAY）在中国的翻版。但是，美国亚马逊似乎并不这样认为。在以客户至上主义闻名的亚马逊的会议上，几乎不会讨论其他公司的战略，但阿里巴巴却是个例外。在中国市场发起挑战的亚马逊正在积极研究以压倒性的强大实力挡在其面前的阿里巴巴。

      令亚马逊称赞不已的是阿里巴巴旗下“淘宝网”的运营机制。淘宝网大量推出了订单管理等零售店能轻松使用的软件，运营系统的质量很高。

      眼下美国市场迎来了中国企业的上市热潮。新浪旗下的“微博”4月在美国上市。首日收盘价与发行价相比上涨约20%。此外，运营购物网站“京东商城”的京东集团在5月上市时筹集了超出预期的17.8亿美元的资金。

      2012年，在美国上市的中国企业曾先后发生丑闻，招致了投资者的失望，但对于此次的上市热潮，市场则持欢迎态度。中国企业看起来正在恢复信用。不过，投资者也确实感到了风险。

       阿里巴巴只是“空壳”

      “阿里巴巴是危险性很高的投资对象”，6月，美国国会的委员会发布的报告中这样警告。阿里巴巴自身似乎也在一定程度上承认了这一点，其向美国证券交易委员会（SEC）提交的招股说明书中指出，因众多资产位于中国，可能出现投资者无法干预的事态。

       在美国市场上市的阿里巴巴实际上只不过是个“空壳”。总部注册在开曼群岛，而经营实体和大部分资产都在中国境内。因此，美国的主管机构有可能无法介入。

      这种情况不仅限于阿里巴巴，而是在美国上市的中国互联网企业共同的问题。中国政府禁止外资投资互联网企业。而希望获得增长资金的企业则将公司注册在开曼群岛等地。以此作为融资平台。美国市场也一直允许这种情况的存在。

      但在中国，这在法律上属于“灰色地带”。是当局酌情处理的情况之一，对融资平台公司的投资未必不会遭到禁止。如果发生这种情况，美国的投资者将面临遭受巨大损失的风险。

      当然，阿里巴巴也在为缓和投资者的担忧而煞费苦心。阿里巴巴此前宣布，将邀请香港前特首、中国全国政协副主席董建华担任独立董事。

      对中国互联网企业的投资将是莫大的机会？还是危险的赌博？随着阿里巴巴的超大规模上市，美国金融市场或许将不得不面对此前一直忽略的中国风险。

      （兼松雄一郎 硅谷）
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