NIKKEI——日本经济新闻中文版

         中国的“影子银行”问题最近成为热门话题。所谓“影子银行”，如果追本溯源的话，也就是不满足于法定利率的贷款方和被现有金融体系忽略的借款方，依据市场经济的原则结合起来的形态。两者一旦结合起来，就如同核爆一样开始链式反应，会给现有金融市场以巨大的冲击。在不基于市场原理的中国国有银行和国有企业等封闭的“金融既得利益阶层”看来，“影子银行”当然是对立面的事物。不过，也有企业敢于果断擎起反对既得利益的大旗，那就是市场新兴力量的代表，中国电子商务的龙头老大阿里巴巴集团。

        阿里巴巴集团旗下的网上结算公司“支付宝”从6月中旬起推出了名为“余额宝”的新服务，瞬间成为热门话题。

        消费者要在阿里巴巴的网络购物平台“淘宝网”上购物的话，必须首先往自己的支付宝账户里存款，然后用支付宝内的存款付费。支付宝不断扩大其使用范围，现在用户已经可以使用支付宝缴纳水电、燃气费了。不过，虽然支付宝的适用范围和用户人群都在不断扩大，但支付宝并没有利息。于是，余额宝应运而生了。

         只要通过简单的网络操作，客户就可以把支付宝账户内的存款转到余额宝内。存在余额宝内的钱被设定为自动购买支付宝公司的关联投资企业“天弘基金”管理的基金。因此余额宝的用户可以获得基金的收益分红。现在，余额宝的利润率约为年利4%左右，大幅高于接近于零的银行存款利率。而且和支付宝一样，余额宝可以提供各种代缴费服务，方便程度也不输银行存款。

       投资当然会有风险。不过“天弘基金”强调他们投资的主要方向是公司债务和国债等，因此安全性很高。实际上，余额宝开始运营后的两周内，已经有250万人向它投注了约60亿元。7月1日，“支付宝”宣布推出针对手机用户的余额宝服务后，负责余额宝系统开发的深圳市金证科技在沪市的股价应声而涨。显然，各界投资者对阿里巴巴的一举一动都相当关注。

        阿里巴巴的主要创始人马云的目的很明确。在接受《人民日报》的采访时，马云认为“中国的金融监管过度”，指出“中国的金融行业特别是银行业服务了20%的客户，我看到的是80%没有被服务的企业”。展露了自己对抗金融既得利益阶层的意识。

        在中国，以人民币结算的银行融资之外的所有资金调配行为都被认为属于“影子银行”。阿里巴巴真要利用其电子商务平台来从事金融活动的话，也会被认为接近“影子银行”。据媒体报道，中国金融中坚力量民生银行的洪崎行长也直言“马云是最大的竞争者”。

        不仅余额宝，阿里巴巴还有其他动作。7月8日，深圳证券交易所表示允许以阿里巴巴面向小微企业发放贷款形成的债权为基础资产的证券化商品在深交所上市。该“阿里巴巴1号—10号专项资产管理计划”将在3年内不定期发行10期产品。从三年前开始，阿里巴巴根据自己的标准，向小微企业提供了约1000亿元的贷款。如果这些债权可以上市，那么回收的资金将可以投放到其他领域。也就是说，有望形成贷款和融资的良性循环。

        阿里巴巴的各项金融战略都不符合现有金融体系的框架。渣打银行认为余额宝属于影子银行，所以可以设定较高的利率，和“理财产品”一样具有竞争力，可能导致资金从银行存款中撤出；而且余额宝不在银行的监督之下，也不是普通金融政策的对象，所以对金融管理当局来说也是一个难题。

        野村国际（香港）上个月发表报告称，今后在线融资有可能达到中国新增贷款总额的5%左右。但是，资本充足率问题、备抵呆帐金问题，以及存款保险制度等问题，需要解决的难题还多如山积。僵硬的金融制度越来越难以为继，而阿里巴巴等新兴力量基于市场经济原则的金融创新又一日千里，中国似乎有些措手不及了。

       （本文作者为日经QUICK新闻香港 长尾久嗣 香港报道）
版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。