NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　不仅是营业现金流的增长空间，比亚迪利用负债的空间也很巨大。这是因为该公司此前使净负债权益比“保持在尽可能低的水平”，主要通过股票增发进行融资。此前徘徊在1倍左右的净负债权益比目前终于变为负值，截至2022年9月底拥有188亿7900万元的净现金额。

　　以净负债权益比为基础估算融资能力发现，比亚迪的营业现金流出现激增之前的净负债权益比（按年度末计算）最高达到1.3倍。如果允许达到这一水平，可将有息负债增加约1600亿元。如果以2020年进行大规模增资前的特斯拉作为参考、把净负债权益比提高至2倍，甚至可筹集约2400亿元。比亚迪的投资能力充足。

　　目前的消极因素是中国政府的补贴已在2022年结束。再加上经济衰退隐忧，现金创造能力有可能被削弱。从纯电动汽车来看，德国大众等巨头相继涉足，利润有可能因价格竞争而减少。美国著名投资者沃伦·巴菲特领导的伯克希尔-哈撒韦公司降低了对比亚迪的持股比率。

　　在纯电动汽车行业，比亚迪一直在战略上确保与英国壳牌石油公司的充电基础设施合作等未来有潜力的盈利来源。伊藤忠总研的高级主任研究员深尾三四郎指出，“作为不局限于汽车生产的能源解决方案企业，（比亚迪）在欧美正在得到认可”。

　　特斯拉也在投资发电设备和把蓄电池连接起来的网络等。在争夺纯电动汽车的新一代市场领导者宝座的背景下，比亚迪打破保守的财务纪律的框架、开展进攻型投资的时机或许正在临近。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）秦野贯