NIKKEI——日本经济新闻中文版

      美联储也以软着陆为前提，提出了2024年降低利率的预期。受此影响，一度超过5%的美国长期利率徘徊在低于4%的水平。如果利率下降和缓慢的经济扩张持续，将为股票市场提供一个良好的环境。对所谓“金发姑娘行情”的期待支撑着当前的全球股价上涨。

      股价持续走高的环境正在形成。比如大量的“待投资金”的存在。美国投资公司协会(ICI)透露，截至13日，MMF(货币市场基金)的余额为5.9万亿美元，处于历史最高水平。如果经济的未来不确定性消散，有可能转向股票等风险资产。

      不过，美国软着陆的预期并不一定能顺利实现。利率下降和股价上涨有可能导致通货膨胀重燃，美联储有可能维持较高的基准利率或被迫进一步加息。随着货币紧缩状态的持续，经济衰退的风险也会加剧。这就是美联储官员对过分乐观发出警告的原因。

      如果美国软着陆预期落空，日本股市将吹起逆风。

      首先，由于经济衰退带来的美国利率下降，日美利率差将缩小，日元升值变得容易。这将打击日本出口企业的业绩。另外，美国股市下跌将导致投资者规避风险，日本股市也面临下行压力。高盛证券的日本股票策略师建部和礼表示：“避险性质的日元升值对日本股票来说是消极因素”。

      日银的政策修正论调并未消失。美国投资巨头保德信固定收益(PGIM Fixed Income)的经济学家达利普·辛格(Daleep Singh)预测2024年1月负利率将被解除，认为“日元贬值的压力将会减弱”。如果美国降息和日银的政策修正叠加，日元升值有可能加强。这将成为抑制日本股价上涨的因素。