NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　有些国家的中央银行为了刺激经济而将基准利率设在0％以下，对于这种“负利率政策”，世界知名学者和经济学家开始发出质疑。质疑原因是在引进负利率政策的欧洲和日本，经济复苏迟缓，还有说法怀疑货币宽松提升物价的效果。面对全球经济减速，市场相关人士的关注焦点正投向货币宽松。但是，在对负利率的评价存在分歧的情况下，宽松政策的推出变得更加困难。

　　贷款利率上升

　　负利率或将招致银行惜贷，进而打击经济。1月，美国财政部前部长、哈佛大学教授劳伦斯·萨默斯和挪威央行的经济学家等人发表了上述主张的论文。

　　萨默斯等人验证的是瑞典2015年引进的负利率政策。商业银行的资金存入央行的利率为负，但无法让储户存款变为负利率，收益出现恶化。据悉，越是存款多的银行，放贷越慢，并指出如果利率为负0.5％，贷款利率将提高0.15％，国内生产总值（GDP）将被拉低0.07％。

　　瑞典央行在官网上忙于灭火，“虽然需要较长时间，但住房贷款利率已经随着基准利率下调而下降”。从整体来看，贷款增速在负利率出现的前后没有明显变化，对政策的评价出现分歧。

　　还有观点认为负利率将招致物价上涨停滞。如果低利率导致融资成本较低，企业不涨价也能获得收益。即使是低收益业务也能维系下去，过度竞争将导致物价下跌。日本东短研究(Totan Research)的加藤出表示，“越来越多的专家认为，如果长期维持低利率，将拉低物价、潜在增长率和生产效率”。

　　由于这种看法，有分析认为加息反而会推高经济。美国哥伦比亚大学的马丁·乌里韦（Martin Uribe）教授分析了美国1954年至2018年的经济数据。他认为，如果在宣布继续加息的基础上分阶段加息，物价上涨将超过利率，而考虑物价的实际利率将下降，结果是有利于经济。