NIKKEI——日本经济新闻中文版

      “这样的股市指数不正常”，1989年11月，开始在日本担任经济学家的费尔德曼（Robert Alan Feldman，三菱日联摩根士丹利证券公司高级顾问）对沸腾的日本股票市场产生了违和感。

日本经济出现“物价涨、工资涨、利率涨”的动向，左图为东京的一家超市，中图为本田的春季工会谈判，右图为日银总裁植田和男

      当时日本正处于泡沫经济的顶点。汽车、家电等制造企业席卷全球，“日本式经营”被载入美国大学研究生院的教材。

      这一年，三菱地所决定收购纽约市中心的洛克菲勒中心，索尼决定收购好莱坞的哥伦比亚电影公司，整个美国被日本资金的威势所震慑。

      “他们（日本）打赢了经济战争。而美国正在被撕碎”，纽约的一位房地产大亨如此感叹。他就是前美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）。

      但是，沙上楼阁开始动摇了。日经平均指数创下最高点的1989年，日本年号从昭和改为平成，自第二年1990年起，日本进入了漫长的停滞隧道。

      资产泡沫破裂，终身雇佣和年功序列的日本式经营也迎来考验，不良债权导致金融体系陷入功能失调状态。而且日本在1989年柏林墙倒塌后的冷战结束和全球化大转变的时代潮流中落后了。

      股市上涨包含着对日本的期待

      如今已经过去34年的时间。时代已经从平成变成令和，日本股市指数终于从“昭和的诅咒”中解放出来。费尔德曼在日经平均指数刷新最高点的2月22日表示：“目前的股市上涨与日本企业的实力相匹配”。

      之前物价、工资、利率处于停滞状态的日本经济，目前正处于发生动态变化的转折点。春季劳资谈判方面，预计将连续两年大幅提高工资，日本银行（央行）解除负利率政策也逐渐成为可能。

      如果日本开始有利息的话，靠零利率延续至今的企业将难以为继。人手短缺将迫使企业提高效率，产业的新陈代谢将加剧。这会为人才流向增长领域等重新进行经济整体的资源分配创造良机。

      值得注意的是，去年以来由海外主导的股市上涨也包含着对日本发生这种变革的期待。如果变革没有实际进展，潜在增长率不升高，就无法实现可持续的经济良性循环。

      虽然日本政府采取了缓解汽油价格上涨压力的补贴和所得税减免等支援政策，但也到了应该扔掉补贴“拐杖”，促进经济自主发展的时候了。

      “担心现在的情况与当时相似”，日本庆应大学教授小林庆一郎如此表示。1990年代前半期，银行的不良债权伤痕显现，日本政治陷入困境。1993年自民党分裂，维持了55年的体制崩溃，由8个在野党组成的联合政权诞生，但第二年自民党重新执政。

      全球正处于大转变期

      虽然小林庆一郎曾提出，如果不着手解决不良债权这一结构性问题，将无法根治问题，但由于政治功能失调，迟迟未能得到解决。

      如今，日本国民再次因为“政治和金钱”丑闻对政治产生了不信任。要挽回国民的信任，必须进行政治改革。但与此同时，面对人口减少局面下的增长战略、确保财政和社会保障的持续性等刻不容缓的课题，也需要一定的政治应对能力。

      全球正处于1989年以来的大转变期。乌克兰、中东等冲突接连不断，中美矛盾导致全球经济出现裂痕，正在从统一回归到分裂时代。不管是日本政府还是日本企业，都不能因股市上涨而骄傲自满，而是要密切关注内部和外部的变化，努力推进改革。

      本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）论说委员长 藤井彰夫