NIKKEI——日本经济新闻中文版

      由于特朗普政府推行的禁止为华为代工，在台积电销售额中，面向中国大陆企业的占比到2021年已由2019年的20％缩小到10％，因此新限制的影响将增大。所以，从中长期来看，可以认为充分获得中国经济发展果实的道路也已经被堵死。

      比起对销售额的直接影响，半导体产业脱钩对台积电而言是更严重的问题。美国要求各西方同盟国与自身的新半导体限制保持步调一致。如果各国响应，半导体产业不断脱钩，张忠谋曾表示台积电成功的关键是对世界各国一视同仁供应半导体。但这一基本战略已无法成立。

      张忠谋在曼谷的发言也暗示出台积电还将强化亚利桑那以外的其他国外工厂，并已开始推进国际分散的战略。除了计划在日本熊本工厂制造14纳米以上尖端产品外，在欧洲、印度、东南亚建厂也备受期待。

      留住人才将是技术实力的关键

      熟悉半导体制造工序的某行业资深人士表示，确立尖端微细加工技术最重要的是确保和长期留住优秀人才。他指出，英特尔之所以在制造技术竞争中落后于台积电，就是因为技术人员和制造人员的离职率高，难以积累技术。张忠谋作为更重要的因素，指出美国整体远离制造业，难以确保人才。

       台积电提出增加台湾以外的生产基地，其中最大的课题是确保和留住负责的人才。在跳槽普遍的美国，要想长期留住人才，需要在报酬等方面付出高昂的成本。在半导体制造企业不断减少的日本和欧洲，确保负责制造工艺开发的技术人才并不容易。

      随着台积电在台湾以外增加生产，整个企业的平均成品率会不断下降，而人才成本增加，分析师质疑称：“通过国际分散，能否中长期降低毛利润率？”。对此，台积电的首席财务官黄仁昭自信地说：“投产初期可能会下降，但从中长期来看可以保持53％以上的毛利润率，这是我们的基本”，但实际情况是完全无法预测能否实现。

      但在股票市场上有投资者相信台积电管理层会克服中美对立，中长期保持增长和高收益。

      股神沃伦·巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）7～9月首次投资41亿美元配置了台积电股票一事在11月中旬被报道。据称，老虎全球管理（Tiger Global）及索罗斯基金管理(Soros Fund Management)等实力基金相继在同期增持台积电股票。

      与其他主要半导体股票一样，台积电的股价处于下跌局面，基本抵消了被新冠疫情下的IT（信息技术）特需推高的去年上涨部分，由于10月公布的良好业绩和“巴菲特买入”的新闻，投资者纷纷买入。

      半导体股票整体陷入低迷的局面，而台积电的反弹比英特尔强劲有力。台积电的总市值2020年超越英特尔后，双方差距很快拉开到3倍。随着此次反弹，差距扩大到近4倍。巴菲特等投资高手们认为，今后台积电的总市值会进一步上涨。

      台积电凭借绝不跟客户竞争的纯代工商业模式和不断地研究开发和设备投资，成为了全世界最强的半导体制造企业，能否像巴菲特预期的一样，克服地缘政治学危机这一最大困境？建立成功模式的张忠谋已经91岁，台积电难以一直依赖他，今后将考验的是接班人们的实力。

      本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 小柳建彦