NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　需要关注的或许是美联储何时启动加息？分阶段结束量化宽松是因为美国经济已摆脱新冠危机影响。目前美国的通货膨胀率超过4％，大幅高于美联储定为目标的2％。通货膨胀已成为美国消费者的烦恼之一，为了抑制物价，今后将不得不启动加息。金融市场认为，美联储将在2022年下半年解除零利率。如果美国的通货膨胀并未缓解，金融环境有可能从“货币宽松行情”迅速转向“货币紧缩行情”。

　　这样一来将影响巨大。按最近来说，美联储2015年底进行加息，解除了雷曼危机以后的零利率政策。为了做到万无一失，时任美联储主席耶伦原本多次推迟加息时间。即便如此，到2016年1月也发生了上海市场股价暴跌的“中国冲击”，美联储不得不迅速降低加息速度。2017年美联储启动了减少所持资产量的“量化紧缩”，随后在2018年遭遇全球股价下跌，结果加息和量化紧缩都被迫停止。

　　（3）是否会对世界和日本经济产生影响？

　　美联储缩小量化宽松将通过美元汇率对世界经济产生影响。外汇市场开始考虑到美联储加息，美元已再次出现升值的状况。由于预测美联储加息导致美国利率上升，日元兑美元汇率一度降至3年零11个月以来的低点。全球资金容易流向有望获得高收益的高利率货币。

　　日本持续处于物价迟迟不上涨的“反通货膨胀”状态，但很多国家因原油价格走高和供给制约而处于通货膨胀局面。如果货币贬值加强，进口产品的价格将上涨，进一步加剧通货膨胀。因此，越来越多国家不希望看到会带来本国货币贬值的美元升值。例如，英国央行可能宣布加息。英国的通货膨胀严重，正在转向通过加息诱导英镑升值、尽量抑制物价上涨的思路。可以说这种政策变化是面对美联储的“对抗性加息”之一。

　　如果厌恶美元升值的“对抗性加息”相继出现，世界金融环境将逐步转向紧缩，拉低整体经济。实际上有民间调查显示，从2021年世界货币政策动向来看，有32国加息、8国降息。在新冠危机严重的2020年，加息为9国，降息为71国。以新兴市场国家为中心，全世界目前正迈向货币紧缩。从全球范围来看，政府债务和民间债务都处于历史最高水平，面对利率上升显得脆弱。货币紧缩还需要推进世界经济的结构转型。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）金融部长 河浪武史