NIKKEI——日本经济新闻中文版

      第2个好处或许是在确保现金流的同时、能扩大资源相关的“投资敞口”这一点。

      应对新冠疫情的大胆的财政和货币政策启动，加剧了对货币价值受损的担忧，同时推动了黄金价格上涨等资金流向实物资产的趋势。但是，正如巴菲特曾在2018年的股东大会上针对黄金投资表示黄金“什么都不能创造”一样，对于投资无法带来增长和现金流的资产持否定态度。在这一点上，综合商社是能保持对冲通胀和创造现金流这一平衡的投资对象。

      对日本商社股投资的第3个好处是，作为伯克希尔“摆脱过度集中于美国”的合作伙伴相得益彰。

     作为长期的巴菲特观察者、将商社股视为高分红股票且很有潜力的日本乐天证券的首席策略分析师窪田真之指出，“伯克希尔和商社同为投资公司，业务组合的共同点很多”。的确，在食品等消费和铁路等基础设施相关领域、以长期眼光推进投资、稳定享受经济增长带来的红利这一投资模式具有相通之处。

      窪田表示“还将受益于形成包括新兴市场国家在内的全球化、相比伯克希尔更强于IT领域等商社的优势”。按照比较国内生产总值（GDP）和股市总市值的“巴菲特指标”来看，美国股市处于历史性的高点。如何推进风险分散是着眼于“后巴菲特”时代的伯克希尔的课题。

      借助意想不到的“巴菲特的背书”这一东风，日本商社股一度迅速反弹。市场上似乎有声音表示，“或许能成为处于超卖状态的海外企业重新审视日本股票的契机”。

      当然，也存在怀疑的看法。在美经验丰富的一位资深市场相关人士指出“此次买入商社股，或许偏离了巴菲特的‘不投资自己不理解的资产’这一信念”。他同时困惑地表示“像金融危机那样的投资机会减少，投资成绩低迷，由于焦虑而陷入迷途。难以指望以前的‘神力’”。

      充满意外的日本商社股投资具有给伯克希尔带来“一石三鸟”的可能性。另外，这种“奇招”的成败或许将对巴菲特的名声和日本股票的重估产生不小的影响。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员　高井宏章