NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　首先，可以考虑长期受通货紧缩困扰的日元一直被视为安全货币这种奇怪现象的原因。实际上，存在正因为日元是通货紧缩货币、才一直成为资金避难所的一面。

　　本来物价与货币价值呈反比例。如果物价下降，可以用更少的钱买到商品和服务。也就是说货币的购买力提高。希望在不安心理扩大的局面下持有具备这种实力的货币，这一心理产生影响也不难理解。

　　通货紧缩的国家一般来说利率较低。这也和日元成为避风港有关系。逻辑如下。

　　在市场对于冒风险变得积极的局面下，投机者将积极借贷超低利率的日元、购买相对来说利率更高的外汇。这就是瞄准利率差带来的收益与汇率升值收益的日元套利交易。但是，如果市场发生混乱，退出这种交易的操作将迅速增加，日元将被买回来。  

　　由于这种情况，日元一直被视为避风港。

　　但是，日元面临的环境正在改变。日本银行（央行）审议委员樱井真指出，日本与欧美的物价涨幅差距缩小。欧美的物价也面临下行压力。

　　背后存在经济结构的变化。由于全球化，在新兴市场国家制造的廉价产品开始流入日美欧。随着电子商务的普及，比较价格变得容易，这也造成了物价下行压力。日本的物价本来就很低，与日本相比物价下行的影响在海外似乎更加显著。如果欧美的物价趋于日本化，提升日元魅力的“购买力强”这一点将不再突出。

　　如果物价下行压力扩大至其他国家，将不再是只有日元才属于低利率货币。这也招致日元的性质变化。