NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　中国股市的神经质还在继续。有观点认为中国政府将加强金融监管，上证综合指数跌到了约2个半月以来的最低点。在市场上越来越多的人认为要警戒金融监督当局实施的一系列泡沫遏制措施。

　　中国的实体经济正在恢复平稳。受基础设施和房地产投资扩大的拉动，1～3月中国的国内生产总值（GDP）同比增长6.9％，超过了市场预期。不少观点认为，中国国家统计局预定4月30日发布的4月制造业采购经理人指数（PMI）将连续9个月高于50的荣枯线。

　　人民币兑美元汇率稳定保持在1美元兑6.8元多的水平上。对美国总统特朗普的经济政策充满期待的美元升值趋势告一段落。另外，中国政府2016年年底以后加强资本外流管制也发挥了作用。

　　不过，海外投资渠道被封后无处可去的资金开始慢慢地在国内寻找投资对象。房地产行情再次过热，地方政府纷纷导入限购措施，但3月的新建住宅价格动向显示，70个大中城市近9成出现上涨。

　　即使中国人民银行（央行）通过窗口指导缩小了银行的融资范围，但房地产泡沫依然持续，其背后是影子银行。个人和企业的资金通过被包装成“理财商品”的金融商品，没有经由银行而是直接流向了房地产开发商。

　　观察央行发布的社会融资规模增量的构成发现，显示企业间资金融通的委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票等“表外融资”的贷款额在2016年秋季以后迅速增长，1～3月达到约2万亿元，占整体的约3成。

　　随着经济趋于稳定，金融监管当局已开始遏制资产泡沫。在中国银行业监督管理委员会，以“改革派”著称的郭树清从2月底开始担任主席后，连续发出通知要求银行加强包括理财产品在内的风险管理等。

　　4月中旬，保险监督管理委员会主席项俊波被调查。有观点认为，除了个人的违法行为之外，项俊波也被追究了纵容保险公司以个人资金进行并购和房地产炒作等的责任。

　　“别急，好戏还在后头”，人民日报海外版旗下账号“侠客岛”在微博上这样评论项俊波被查的新闻，暗示金融界的反腐风暴将进一步扩大。在上海股市，银行和保险等概念股持续下跌。

　　法国安盛投资管理公司（Axa Investment Managers）高级经济学家姚远指出，住宅和金融监管强化导致的‘政府主导型经济减速’迟早难以避免。对遏制泡沫的警惕感或将成为中国股票市场的重压。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网） 香港 粟井康夫