NIKKEI——日本经济新闻中文版

      寻找台积电高盈利能力的源泉，可以看到旨在抓住需求的浮动的设备投资和电路微细化等技术创新上花费的研发费用可靠地推高盈利能力这一循环。在投资效率方面，从高到低也依次为台积电、三星和英特尔。

      以“垂直整合型”涉足半导体芯片的设计到制造的英特尔与专注于制造的台积电相比，原本研究开发的效率就难以提高。英特尔近年来在电路线宽10纳米（纳米为10亿分之1米）的尖端半导体量产化方面遇阻，成为与台积电的差距被拉大的原因之一。

台积电的半导体工厂（图由该公司提供）

      台积电2019财年（截至2019年12月）实施了创历史新高的150亿美元左右的设备投资。本财年也没有改变150亿～160亿美元规模的计划。该公司首席财务官（CFO）黄仁昭在4月的财报发布会上充满信心地表示“由于具有稳固的财务基础，即使经济像今年这样混乱，我们也能维持增长”。该公司还于5月15日宣布应美国政府的要求，在亚利桑那州建设最尖端工厂。

      另一方面，英特尔的雷达图的五角形相对较小，显示财务稳定性的自有资本率和流动比率较低，这受股票回购的影响较大。尤其在截至上财年的2年里的股票回购达到230亿美元，规模超过自由现金流(Free Cash Flow)。包括分红在内，该公司通过积极的股东回报消耗了手头现金。

      当然，英特尔在新冠疫情下摘掉了“高分红股票”的招牌。宣布停止股票回购并发行103亿美元公司债。将增加手头现金，同时彻底进行成本管理。

英特尔转换了财务战略（位于美国加利福尼亚州圣克拉拉的总部）

       近年来，英特尔的市场份额被竞争对手、CPU厂商美国AMD（Advanced Micro Devices）蚕食，电路微细化计划一再延期，步履维艰。有观点批评称，该公司“过于热衷回购本公司股票，导致投资不足”，因此，有人对该公司转换财务战略充满期待，称“投入资金确保竞争优势而非只顾眼前回报股东的想法，对投资者来说是利好”（日本岩井Cosmo证券公司的斋藤和嘉）。