“日本制造”让斯巴鲁单车利润超丰田
2023/08/10
SUBARU(斯巴鲁)盈利能力的可持续性受到关注。斯巴鲁2022财年(截至2023年3月)每售出1辆车的营业利润超过了丰田,在日本大型汽车企业中位居第一。虽然2022财年日元贬值带来的好处推高了利润,但汇率吹入逆风的2023财年(截至2024年3月),斯巴鲁可能也会继续保持较高的利润水平。对此起到支撑作用的是“日本制造”(Made in Japan)的强大成本竞争力。
斯巴鲁2022财年每售出1辆四轮车的营业利润为上财年的2.5倍,达到约31.4万日元,超过了丰田(30.9万日元)。在日本国内7家大型企业中位列第一,与业务规模相近的马自达和铃木拉开了20万日元左右的差距。除了美国市场的销量恢复之外,日元急剧贬值也使利润增加了约2200亿日元。如果没有这一因素的话,每辆车的利润就会下降到5万日元以上,由此可以看出受益于日元贬值的程度。
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斯巴鲁是行业中业绩容易受汇率影响的企业。日元对美元汇率每贬值1日元,利润就会增加约100亿日元,与规模相比,汇率的影响更大,该公司过去10年的利润显示出了与汇率波动相似的走势。
但本财年的情况有些不同。虽然设定的预期汇率为1美元兑换128日元(上财年为1美元兑换135日元),日元偏向于升值,汇率将吹入逆风,但斯巴鲁仍预测营业利润会增加。预计每辆车的利润将保持在近30万日元的高水平,与上财年相当,仍与丰田(31万日元多一点)接近。剔除汇率影响的每辆车利润更高,达到约36万日元,将创下2016财年(截至2017年3月)以后7财年来的最高水平。
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背景原因是,可与美国市场的销售实力相提并论的另一个优势的恢复。那就是供应链的混乱告一段落,日本制造的高效体制将发挥比以往更大的作用。
斯巴鲁设在群马县的工厂的生产比例占总体的三分之二,设在美国印第安纳州的工厂占三分之一,但日本的生产成本被认为比美国低。零部件制造商云集,容易在规模和效率方面占优势,此外还可通过称为SGP(斯巴鲁全球化平台)的底盘等零部件通用化措施来轻松推进精简化。
日本和美国在人工费上也存在很大差距。据印第安纳州的政府驻日代表事务所称,汽车相关行业的平均工资为8.9万美元。日本厚生劳动省的“工资结构基本统计调查”显示,日本的平均工资为600万日元以上,只有美国的一半左右。“考虑到这些方面,日本的生产成本比美国低15%”(东海东京调查中心的杉浦诚司)。
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出口时还需要海上运费,不过杉浦认为“即使考虑到这一点,在日本生产的车也便宜10%左右”。印第安纳州等的工资仍趋于上涨。另一方面,供应链恢复,产量增加,日本的效率将进一步提高。
即便如此,斯巴鲁股价仍跌至2450日元左右,不到2015年12月创下的最高点(5223日元)的一半。要想实现吸引中长期投资资金的增长,纯电动汽车(EV)等也需要发挥日本产品的优势。
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