NIKKEI——日本经济新闻中文版

      SUBARU（斯巴鲁）盈利能力的可持续性受到关注。斯巴鲁2022财年（截至2023年3月）每售出1辆车的营业利润超过了丰田，在日本大型汽车企业中位居第一。虽然2022财年日元贬值带来的好处推高了利润，但汇率吹入逆风的2023财年（截至2024年3月），斯巴鲁可能也会继续保持较高的利润水平。对此起到支撑作用的是“日本制造”(Made in Japan)的强大成本竞争力。

      斯巴鲁2022财年每售出1辆四轮车的营业利润为上财年的2.5倍，达到约31.4万日元，超过了丰田（30.9万日元）。在日本国内7家大型企业中位列第一，与业务规模相近的马自达和铃木拉开了20万日元左右的差距。除了美国市场的销量恢复之外，日元急剧贬值也使利润增加了约2200亿日元。如果没有这一因素的话，每辆车的利润就会下降到5万日元以上，由此可以看出受益于日元贬值的程度。

      斯巴鲁是行业中业绩容易受汇率影响的企业。日元对美元汇率每贬值1日元，利润就会增加约100亿日元，与规模相比，汇率的影响更大，该公司过去10年的利润显示出了与汇率波动相似的走势。

      但本财年的情况有些不同。虽然设定的预期汇率为1美元兑换128日元（上财年为1美元兑换135日元），日元偏向于升值，汇率将吹入逆风，但斯巴鲁仍预测营业利润会增加。预计每辆车的利润将保持在近30万日元的高水平，与上财年相当，仍与丰田（31万日元多一点）接近。剔除汇率影响的每辆车利润更高，达到约36万日元，将创下2016财年（截至2017年3月）以后7财年来的最高水平。

      背景原因是，可与美国市场的销售实力相提并论的另一个优势的恢复。那就是供应链的混乱告一段落，日本制造的高效体制将发挥比以往更大的作用。

      斯巴鲁设在群马县的工厂的生产比例占总体的三分之二，设在美国印第安纳州的工厂占三分之一，但日本的生产成本被认为比美国低。零部件制造商云集，容易在规模和效率方面占优势，此外还可通过称为SGP（斯巴鲁全球化平台）的底盘等零部件通用化措施来轻松推进精简化。

      日本和美国在人工费上也存在很大差距。据印第安纳州的政府驻日代表事务所称，汽车相关行业的平均工资为8.9万美元。日本厚生劳动省的“工资结构基本统计调查”显示，日本的平均工资为600万日元以上，只有美国的一半左右。“考虑到这些方面，日本的生产成本比美国低15％”（东海东京调查中心的杉浦诚司）。

      出口时还需要海上运费，不过杉浦认为“即使考虑到这一点，在日本生产的车也便宜10％左右”。印第安纳州等的工资仍趋于上涨。另一方面，供应链恢复，产量增加，日本的效率将进一步提高。

      即便如此，斯巴鲁股价仍跌至2450日元左右，不到2015年12月创下的最高点（5223日元）的一半。要想实现吸引中长期投资资金的增长，纯电动汽车（EV）等也需要发挥日本产品的优势。