NIKKEI——日本经济新闻中文版

      小平龙四郎：最近，在与证券公司的高管们谈论泡沫经济时，接连听到了同样的说法。日经平均指数在1989年的“大纳会”（年终最后一场交易）中创出3万8915点的最高点，从随后的1990年“大发会”（新年后最初的交易）开始进入了漫长的下跌局面。从那以后，日经平均指数再也没有超过那一天的高点。每当想起约35年前的泡沫经济的日子，会有不少日本证券人士隐隐作痛。

东京证券交易所的场内经纪人，日经平均指数逼近4万点(1989年，东证)

      2023年日经平均指数达到33年来的最高点。即使提到“史上最高点的刷新”，也不会再有任何人嘲笑这是痴人说梦。能够克服心灵创伤的日子也许不再是遥远的未来。

      日本政府高举资产管理立国的旗帜，东京证券交易所呼吁企业提高对资本成本和股价的意识。扩充小额投资免税制度(NISA)等各种政策也相继出台。在此背景下，外国投资者经常问的一句话是“这次不一样吗?”

      35年前，东京被吹捧为世界第一的国际金融中心。泡沫经济破裂后，类似的构想浮现又消失。因此，越是资深投资者，越会对资产管理立国的口号具有似曾相识的感觉。

      例如，1997年日本吹响日本版金融“大爆炸(big bang)”的号角。美国美林证券(现为美国银行)接管破产的山一证券的网点和人员，决定在日本进入个人证券业务。与短期的频繁交易划清界限、立足长期、贴近客户的资产管理型运营受到的期待加强。

      但是，美林在数年内大幅缩减了日本的个人业务。虽然原因很复杂，但日本缺乏长期投资扎根的决定性因素，那就是“信赖”。

      在日本，证券公司的信赖度并非很高。为了推进资产管理型业务，美林试图详细掌握客户的财产和家庭构成等情况。这在美国是理所当然的手法，但日本的客户却感到困惑。

      现在情况如何呢？泡沫经济时期证券公司那种蛮干、时而违法的营业模式固然已经销声匿迹。即便如此，要问是否获得了足够的信赖，还是存在着微妙的一面。

      日本调查公司MyVoice(东京千代田区)的形象调查显示，作为“具有信赖度和安心感的证券公司”，以野村证券为代表，大和、SBI和乐天等的名称被提及。但是，均仅占回答(可多选)的10%～30%。最多的是回答“没有”值得信赖的证券公司的声音，占到44%。