NIKKEI——日本经济新闻中文版

       在这一状况下，气球问题浮出水面。股票市场对中美对立进一步加剧的可能性敏感作出反应。由在美国上市的中国股票构成的纳斯达克中国金龙指数（NASDAQ Golden Dragon China）截至2月16日较1月下旬的高点下跌7％。

      中美对立引发的供应链的不寻常改变将给全球带来成本走高这一代价。1991年前苏联解体后迅速取得进展的全球化不断创造出能从全世界“低价采购”的状态，但如今低成本化的趋势走向萎缩。

     成本高企将给企业带来强劲逆风。美国化工大企业陶氏公司（Dow）2022年EBITDA（息税折旧摊销前利润）减少约30亿美元。该公司首席财务官霍华德·安格莱德（Howard Ungerleider）1月下旬表示“以欧洲为中心，将讨论进一步的裁员计划”。世界最大半导体代工厂商台积电（TSMC）以中美对立进一步激化和台湾有事风险为背景，不惜面对费用负担增加的可能性，将基地分散到美国和日本。

     成本的高涨还将导致全球物价上涨。美欧的中央银行自去年起不断加息，加快遏制较高的通货膨胀率，但如果供应链的改变导致物价水平本身高居不下，此前那样的低利率时代到来的可能性将很低。

     如果低成本、低通胀和低利率的“三低”时代终结，企业的高增长和充裕的投资资金流入将无从谈起。富达投资集团的重见吉德指出“股价大幅上涨在全世界范围将难以指望”。仅借助与主要国家股价指数挂钩的投资信托投资即可取得较高回报的投资模式在日趋加剧的世界脱钩之下可能无法维持。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）论说委员长 藤井彰夫、蛭田和也、浜美佐、荒川信一、山本裕二、江口良辅、学头贵子、浜野航