NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中国的经济增长也利用了海外资金。恒大发行了195亿美元的美元债券，据称贝莱德集团(BlackRock Inc，也称黑岩) 等全球资产管理公司进行了投资。如果债务违约成为中国整体的风险，危机的震级将更大。国际清算银行（BIS）的统计显示，中国的非金融部门背负了5450亿美元的美元债务，相比雷曼危机前增加了15倍。

      如果影响波及美元债市场，对世界的影响将难以避免。美国的雷曼危机发展为全球危机，是因为从海外接纳了大量的投资和贷款。2008年的美国金融和资本收支增加7700亿美元，借助巨额海外资金弥补了经常项目逆差导致的资金短缺。1990年代，墨西哥和亚洲各国也因海外资本流入相继面临泡沫和金融危机。中国同样被定位为新兴市场国家，但规模完全不同。可以说中国的信用风险分别具备日本型、美国型和新兴市场国家型的特点。

      查尔斯·P·金德尔伯格等人在著作《疯狂、惊恐和崩溃:金融危机史》之中指出，1980年以后“在金融危机的频率、规模和严重度等方面，都将是金融史上最为动荡的时代”。英格兰银行（英国央行）前行长默文·金恩(Mervyn King)表示，“1989年柏林墙倒塌后，中国、前苏联各国和印度等迅速加入国际贸易体系，大量的过剩储蓄流向了资本主义社会”。

      实际上，世界银行的数据显示，包括现金存款和一部分债券在内的世界广义流动性到2020年膨胀至GDP的133％。1989年为94％，但目前属于货币量超过实体经济的“货币经济”。即使中国促使信用风险实现软着陆，资金也将追逐下一个泡沫，在全世界到处流动。国际失衡和过剩资金的控制这一长年课题再次被摆在主要国家的眼前。

      本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网） 金融组组长 河浪武史