中国房地产风险超过日本泡沫期
2021/09/27
以中国恒大集团的债务问题为契机,对中国房地产泡沫的担忧正在加强。对于提出纠正贫富差距的中国领导层来说,逐步难以容忍房地产价格上涨。相对于经济规模的民间债务比率等指标已超过泡沫期的日本,软着陆并不容易。如果应对措施不慎,中国经济也有可能进入低迷期。
在中国,房地产是不断扩大的贫富差距的象征。如是金融研究院统计显示,广东省深圳市的住宅价格平均为年收入的57倍,北京市也达到55倍。即使是泡沫期的1990年的东京也仅为18倍,中国大城市圈房价并非老百姓买得起的水平。
中国人民银行(央行)2020年夏季提出了要求大型房地产企业在财务方面应遵守的“三条红线”。要求对于自有资本的负债比例处于一定水平以下等,使之难以增加贷款。结果流入房地产的资金减少。
今年8月中国提出实现“共同富裕”,纠正贫富差距。有观点认为住宅价格上涨的背后存在富裕阶层的投机,打压将难以避免。影响已开始波及房地产价格,销售总额除以总面积得出的单价8月比上年同月下降2.7%。
随着房价上涨放缓,负债总额约2万亿元的恒大的经营困难的担忧加强,9月日美等股市出现暴跌。
恒大将加快所持资产和业务的出售。即使能避免突发性倒闭等事态,消除中国房地产前景的不确定性也并非易事。这是因为超过偏重于房地产的经济增长逆转、泡沫经济崩溃的1990年前后日本的信号已出现。
以2008年的雷曼危机为开端,每当出现经济减速,都推进财政刺激和推动企业展开积极投资,以实现政府提出的较高增长目标。国际清算银行(BIS)统计显示,金融机构以外的民间债务最近5年以每年逾1成的速度增加,最近突破35万亿美元。尤其是房地产领域,银行的相关贷款余额在5年里增至2.1倍。
结果,中国民间债务余额与国内生产总值(GDP)之比达到220%,超过日本在泡沫破裂之后创出的顶峰(218%)。从整体贷款余额中房地产贷款所占的比例来看,目前的中国接近3成,高于约为21~22%的日本的泡沫期。
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