NIKKEI——日本经济新闻中文版

      从这种“买入日本”的局面来看，此次并非首次出现。在2000年代美元的信用动摇之前，风险偏好上升带来的日元升值和股价走高曾多次出现。

      留在记忆中的是1999年的“买入日本”。与今年的日经平均指数和日元汇率的走势图对比发现，走势几乎完全一致。跨越1997～1998年的史无前例的金融危机，期待日本经济复苏的外国投资者的“买入日本”同时推高了股价和日元汇率。

      此次，在疫苗开发取得进展这一预期加强的背景下，资金正在流向相较欧美疫情的反弹没有那么严重的日本。在日元升值趋势下，日经平均指数仍多次刷新泡沫破裂后的高点，甚至出现了2021年冲击3万点大关这种乐观的预测。

      在年关之际，可以期待明年“买入日本”带来的日元升值和股价走高是一件令人庆幸的事。但是，与今年的日元升值和股价走高呈现相同走势的1999年的走势图实际上还有后续。

      日经平均指数自1999年春开始，在约1年里从1万3000点大关涨至2万点大关，但受到IT泡沫破裂等影响，2000年底再次跌回1万3000点左右。犹如商量好一样，日元汇率也出现从120日元区间升值至102日元区间、之后再回落至115日元区间这一“电梯行情”。

      原因是日本经济面临的“日元升值恐惧症”。随着不断向100日元靠拢，市场上对日元升值导致企业业绩恶化的担忧加剧。看透市场动揺的外国投资者开始卖出股票，货币当局也不得不抛售日元进行干预，借此对抗日元升值。

      再次想象一下明年的市场。尽管全球股价创出了历史性高点，但没有迹象显示日美欧的主要中央银行会终结降至零或负值的基准利率。12月，欧洲中央银行（ECB）和美国联邦储备委员会（FRB）显示出不惜进一步推出货币宽松的态度。投资资金必然将从欧元和美元流向日元，预测日元汇率突破100日元大关的声音在市场上逐渐加强。

      瑞穗银行的唐镰大辅认为，“如果突破100日元越来越走向现实，企业和投资者都将不得不加强警惕”。在那之后，是看透市场动揺的外国投资者卖出股票？还是当局的口头干预？令人遗憾的是，笔者感觉难以否定出现日元升值与股价走高在某个时候被踩下刹车的事态。

     本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 小栗太