NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　中国的债务激增源于2008年4万亿元的经济刺激对策。2007年底企业债务占国内生产总值（GDP）比重为97%，而2018年3月底上升到了164%。国际货币基金组织（IMF）警告称，债务激增易引发危机。

　　有观点指出，中国的情况与房地产泡沫导致日本家庭收支情况受损的日本不同。另一方面，中国的“影子银行”持续膨胀。

　　大和综研的经济学家齐藤尚登担心的是理财商品。理由是加强监管会使资金减少，从而导致股价下跌，压缩过剩债务的去杠杆化的难度还在后头。

　　接下来要关注将于近期举行的十九届四中全会。SMBC日兴证券的平山广太表示，“再次刺激经济？还是推进结构改革？在贸易摩擦之际中国如何选择受到关注。”

　　在日本，当时的小泉纯一郎政府采取结构改革路线，在经历了更严峻的局面后股价出现反弹。

　　当然，也有市场走上了完全不同的道路。例如美国纳斯达克综合指数，在2000年达到顶峰后的10年里，其走势与日经指数相似。但是与第11年转为下跌的中日股市不同，纳斯达克指数持续上涨。这是因为苹果等IT企业一路高歌猛进。

　　面临难关的中国股市会成为世界风险的震源吗？市场对中国股市的关注度进一步提升。

　　本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 藤田和明