NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　日经中文网特约撰稿人 沈建光：近日人民币涨势如虹，人民币对美元中间价25个月以来首度升破6.4，1月25日开始更升至6.32处徘徊，同时，美元指数三年来首次跌破90关口探底88。美元走弱助力人民币企稳回升，当下市场对人民币的一派乐观与一年前的惨淡悲观形成鲜明对比。恰在2017年1月，中国外汇储备首次跌破3万亿美元，人民币贬至9年最低6.96，看跌人民币是当时市场的普遍共识，不仅海外做空者大肆渲染人民币破7指日可待，国内也产生极大的恐慌情绪，掀起“保汇率还是保外储”之争，认为外储3万亿和人民币7以下不可兼得。

　　笔者当时就在日经中文网写文章反驳当时来势汹汹的看空观点(《人民币兑美元的拐点到来？》（6月5日）)提出人民币既不应该一次性大幅贬值，更没有持续贬值的基础。而2017年至今人民币兑美元升值9.8%，证实了笔者当初反市场预期的判断。

图1：人民币2017年开始止跌回升

　　2018年人民币何去何从？

　　笔者认为，此轮人民币走强背后的主要推力是同期美元的大幅贬值。展望2018年，考虑到支持2017年货币走势的大部分逻辑至今仍然清晰，预计2018年美元也难有起色，而人民币将维持坚挺。

　　展望今年，笔者依然认为美元将整体保持弱势。2017年美元指数结束8年上涨势头，全年贬值10%，成为自2003年以来表现最差的年份。2018开年美元继续走弱，甚至在美国税改通过与美联储加息的双重提振下，美元仍然延续低迷走势，验证了美元已是强弩之末。此外，考虑到特朗普税改的中期隐忧，欧洲经济的强势复苏，当前欧洲政治风险的降低，以及英国软脱欧的概率增加，笔者预计，欧元会延续2017年的强劲走势，年内欧元兑美元有望升值至1.3。而欧元在美元指数中占比超过60%，强势欧元必然对美元指数施压。

图2：美元走弱为拉动人民币回升的主要原因

　　从国内来看，中国经济基本面的改善同样为近期人民币升值提供支撑。一方面，2017年中国经济止跌回升，表现超出预期。新经济欣欣向荣，中国“新四大发明”领先全球，近年来中国出口在全球市场中的份额不降反升。另一方面，中国正在加大去杠杆的力度，货币政策保持中性偏紧。如在美联储加息后，中国央行上调逆回购和MLF操作利率，以及近一年多中国房贷利率普遍上行，都说明如此。

　　人民币国际化再上正轨