NIKKEI——日本经济新闻中文版

      梶原诚：露出利齿的股市非常恐怖。认识到这一点的中国政府在清楚副作用的情况下对股市进行控制。其目的是促进股市持续发展，但也存在风险。

      “国家队”是否抛售正成为中国股市关注的焦点。其主角就是此前一直通过购买股票对股市进行支撑的主权基金。3月底的这周末，中国股市市值高、影响整个股市行情的大型银行将发布财报。市场关注的是同时发布的大股东名单中，“梧桐树投资平台”的持股是否减少。

       2015年夏季和16年初股价暴跌之际，中国当局买入股票支撑行情,而此次的目的正好相反，是为了防止行情过热。

      转机出现在2016年夏季。中国政府开始以股价暴跌前的规模放开企业的首次公开募股（IPO），2015年夏季以来IPO被叫停,之后也受到限制。

       2月大量购买万科股份推高股价的宝能被当局批评为“野蛮人”。中国人民银行（央行）2月和3月收紧对金融机构的资金供给。上述举措均是为了牵制热衷于短线投机交易的投机者。预测“国家队”将抛售股票就是在这一延长线之上。

      中国政府警惕的是景气扩大所带来的泡沫。高水平的资金供给持续下去的话，股市行情可能出现泡沫。

       2015年就让人深切体会到了泡沫的恐怖程度。

       中国股市的代表性指数上证综合指数在截止2015年6月的1年里暴涨至2.5倍。为了调整作为个人投资对象的房地产市场，抑制投资者的担忧，中国当局试图提供投资的场所。国家媒体罕见地刊登主张股价表现强势的文章。但是之后泡沫破裂，投资者蒙受损失，政府也出现动摇。

       中国获得的教训是“山越高谷越深”。之后中国当局一直在进行支撑股市行情、防止股市过热的微调。于是就出现了1年多时间股市行情几乎没有出现大幅波动的异常局面。

      笔者每次看到中国当局对股市过于敏感的反应，总感到疑惑。不知中国当局在害怕什么呢？阻止股市行情波动是剥夺市场功能的行为。显示中国股市流动性的交易额2016年减少至2015年的一半以下。

      但是3月参加在北京召开的一个机构投资者会议，我似乎明白了中国当局如此神经质的原因，现在中国有必要培育作为经济发展引擎的消费。