NIKKEI——日本经济新闻中文版

      除非美国利率稳定，否则资金很难重返股市。随着利率上升，将未来预期收益换算成现在价值的贴现率也会随之提高。以考虑到较高利润增长的高PER(市盈率)的高科技股为中心，股价的估值偏高加剧，截至10月第一周，世界主要国家的股价均呈现出下跌趋势。

      日本股市的跌势尤为突出。日经平均指数10月4日跌至3万0526点，创出5月17日以来的新低，逼近跌破3万点。由于摆脱通货紧缩的迹象和资本效率改善的趋势等独特因素，春季以后涨幅大幅超过美欧的主要指数，获利抛售也容易增加。

      日元贬值对日本股市有利有弊。特别是日元急剧贬值时，负面影响容易被意识到。

      日经平均指数比3月底上涨了11%，但以美元计算的日经平均指数却下跌了1%。以美元进行投资的海外投资者可能面临无法遏制的日元贬值和投资业绩恶化，转而抛售日本股票。

      另一方面，当前的日元贬值水平将推高出口企业的收益。从10月下旬开始正式发布的7～9月财报来看，全年业绩预期的上调值得期待。日经平均指数在10月的第一周成功避免跌破3万点，表明很多投资者将此时视为买入良机。

      东海东京调查中心的首席全球策略师平川升二预测称，“如果美国长期利率上升趋于稳定，日本股市下行压力就会减弱，而且关注焦点将逐步转向出口企业的预期每股收益(EPS)增长这一正面因素”。

      伊斯兰组织哈马斯和以色列之间的冲突构成市场新的风险因素。9日，作为美国指标的WTI(德克萨斯中质原油)期货价格比上周末上涨5%以上，再次逼近每桶90美元。

      英国凯投宏观(CapitalEconomics)在9日的报告中指出，“如果沙特阿拉伯和以色列的临时和平计划受挫，或与伊朗的紧张局势升级，油价将面临上行压力”。

      对于属于能源出口国的美国来说，油价的上涨将通过贸易収支的改善给美元带来升值压力。由于通胀隐忧再次出现和货币紧缩长期化的预期，似乎也可能成为压制全球股市上涨的因素。

 日本经济新闻（中文版：日经中文网）田村峻久、桝田大晖