NIKKEI——日本经济新闻中文版

      2022年，日元汇率从2月的1美元兑115日元左右骤跌至10月的超过150日元的水平。同一期间日经平均指数上涨约1000点，但以美元计算下降2成。海外投资者在此期间净卖出日本股票约3万亿日元。

      不过，今年日本股市的走高超过了日元贬值的势头。截至6月5日，美元计价的日经平均指数上涨了17%。高盛证券的副总裁石桥隆行表示：“此前减少日本股票配置的海外投资者很多，由于以美元计价出现上涨，为了不落于人后似乎正在买入”。

      以美元计算的日经平均指数5日的收盘为230点。与2021年2月创出的约290点的历史最高点相比，处于8成左右的水平。在海外投资者的投资资产中，日本股票的持有比例正在提高，但摩根大通证券的量化策略师高田将成表示“对于中长期投资者来说，这一比例还有提高的余地”。

      由于物价涨幅居高不下，认为日本央行迟早会缩小大规模宽松政策的预期也根深蒂固。似乎存在寻求在日美利率差缩小、日元兑美元升值之前买入日本股票的趋势。

      不过，作为买入日本股票的理由之一的“低估”已经减弱。

      从预期PER（市盈率、即股价除以每股预期收益）来看，TOPIX为13.9倍，从2022年底(12倍)开始上升，已与过去10年的平均水平持平。虽然低于接近19倍的美国股市，但高于接近13倍的欧洲。在以美元计价观察日本股票之际，每股收益也是以美元来计算，因此股票估值没有变化。

      如果企业的利润不进一步扩大，日本股票的上涨将变得难以期待。英国施罗德(Schroders)投资组合经理詹姆斯·高特里(James Gautrey)对日本通胀预期上升给予积极评价。他认为“在通胀情况下，拥有定价能力强的商品的企业可通过超过成本上升的提价来改善利润水平”。