NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日本企业设备投资萎靡不振。最近的两个季度（4～6月及7～9月）的环比年化增长率均下降5％左右，这也成为日本实际国内生产总值（GDP）连续2个季度陷入下滑的原因。获得空前利润的日本企业为何在设备投资方面“按兵不动”呢？寻找后可以发现其背后存在诸多因素，包括经营者在心理上希望将资金用于海外市场拓展和研究开发、以及由技术革新带来的投资转向等。在讨论企业资金内部留存利用措施的11月26日的日本官民对话中，这些争论焦点或许也将成为主题。

      重视对海外投资

　 “企业将（利润的）大部分投资到海外。经营者要以10年、20年的时间跨度来思考问题并采取动作”，日本经济团体之一的经济同友会代表干事小林喜光在17日的记者会上如此强调。这一发言意识到了日本政府内部对企业的不满，即政府认为日本企业虽然获得良好业绩，却拒绝将利润用于投资和提高工资。

 　事实上，日本上市企业2015财年（截至2016年3月）经常利润预计将连续2年创出历史新高。但从GDP统计来看，实际设备投资4～6月环比年化增长率下降4.8％，而7～9月也下降了5.0％。

　 原因之一是日本企业出现了重视海外的趋势。经营者强烈认为，“相比需求难以增长的日本国内，投资海外理所当然”，同时，重视净资产收益率（ROE）的海外股东也要求企业这样做。

　 势头尤其明显的是“以投资换时间”的并购。据日本并购咨询公司recof统计，日本企业的海外并购2015年首次突破了10万亿日元。

　 10月底发布企业中期经营计划的倍乐生控股（Benesse Holdings）会长兼社长原田泳幸强调称，“海外业务是增长引擎”。着眼少子化，该公司提出了在5年内投资2千亿日元的史上最大规模的投资框架。

　 此外，物流等日本内需型企业也在加快拓展海外市场，面向日本国内的投资必然随之减少。

      技术革新引起投资转向

　 日本企业将资金用于研究开发、而非设备投资的趋势也在加强。这是因为，在技术革新的背景下，知识密集型产品和服务正日趋重要。

　 以丰田为代表，日本7家汽车企业2015年度投资金额超过2.736万亿日元，比上财年增加7％。资金被用于自动驾驶技术等新一代技术的开发。日本虽然计划自2016年底起将企业的研发费用纳入GDP统计，因此目前反应出的设备投资金额仍显得少于实际情况。

　 此外，还存在IT化正在降低表面上的设备投资的一面。近年来，经由网络利用外部软件和设备的云服务不断普及，企业无需自行开发系统。有经济学家认为，受此影响，GDP统计中包含的软件开发费正在减少。

      另一方面，也存在设备投资未按计划如期进行的情况。日本银行（央行）公布的9月企业短期经济观测调查（日银短观）显示，2015年度的设备投资计划无论按规模还是行业看均比上年增长6.4％。作为9月的调查，这一数据创下自2006年以来时隔9年同期最高水平，但与实际实施的设备投资存在明显的出入。

      长期投资项目增加

      产生出入的其中一个原因就是设备投资的实际内容。企业投资的设备不仅有汽车及农机具等可以立即出货的商品，还包括发电机、涡轮及金属加工机械等交货期需半年以上的产品。最近存在交货期的相关投资不断增加。

       日本内阁府的机械订单统计数据显示，9月未交货订单为29万亿日元。第一生命经济研究所经济分析师星野卓也表示，其中21万亿日元是交货期需半年以上的长期项目。

       2016年日本的电力零售即将实现全面自由化，着眼于这一点，涉足火力发电业务的企业开始下单订购买发电涡轮机。据称，为应对缴税和社保统一号码的“个人号码制度”需要花长时间设计的系统方面的投资也在不断增加。

       此外，人手不足也对企业的设备投资构成阻碍。日银分析称，“机械厂商因经济低迷而压低产能，结果又出现了无法及时应对订单量迅速增加的局面”。

       日本政府将于11月26日召开“面向未来投资的官民对话”。计划要求日本经济界进行设备投资和加薪，但政府方面也必须构建降低法人税的实际税率、通过放宽劳动限制来解决人手不足等便于企业投资的环境。


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