NIKKEI——日本经济新闻中文版

       野村首席经济学家木下智夫表示，虽然日本对中国风险的“免疫力”比美国低，但却高于亚洲其他国家。虽然中国是日本最大的贸易伙伴国，对华出口额占日本名义GDP的2.3%，但在亚洲却属于最低水平。另外，资源价格的下跌对非资源型国家日本的经济具有一定的正面影响。

       从日本对华出口的主要品目来看，可以划分为电子零部件等再出口和汽车、金属加工机械等面向当地需求的出口两种。中国的设备投资和内需增长放缓将对日本的企业收益产生影响。第一生命经济研究所经济学家大塚崇广认为，“中国政府已认识到设备过剩问题，不能对一般机械出口抱有太大期待”。据野村推算，中国的GDP增长率每降低1个百分点，日本的增长率将被压低0.5个百分点。

       另外，也不能无视股价下跌和逆资产效应的波及效应。由于预计中国经济将继续减速，上证综合指数今年以来基本上将呈下跌趋势，当前约为2100点，在07年峰值时期的3分之一左右徘徊。中国股票与全球主要股票行情的关联性比金融危机之前有所加强，中国风险成为不可忽视的因素之一。

      与中国股票关联性最高的股票市场为英国，其次分别是南美、欧洲新兴经济体、中东和非洲。这是因为，在英国股市，英国石油公司、英荷壳牌石油公司和必和必拓等为代表的矿业、能源板块所占比重较大，很容易受到中国经济减速导致的资源价格下滑影响。拥有众多能源相关企业的南美也是一样。

       令人意外的是，日本股市与中国经济的关联性非常低。其原因在于日本出口产业高度依赖美国，另外几乎不拥有资源产业。今后，如果中国经济出现恶化，股市大幅下跌，为了保值，海外投资者还有可能掀起抢购日本股票的热潮。
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