日本股市创新高,但不能飘
2024/03/06
小竹洋之:2月22日,日经平均指数时隔34年创出新高的这一天之后,日本的氛围就好像脱了胎,换了骨一样。虽说不上陶醉,但总感觉有点飘了。
企业盈利能力和经营效率提高,能得到全世界投资者的一定好评是令人欣喜的。工资和物价的上涨也出现良性循环的迹象,日本确实正在抓住走出泡沫崩溃后长期经济停滞的机会。
即便如此,对依然保持原状的传统企业讽刺为“日本传统型企业(JTC,Japanese Traditional Company)”。国内生产总值(GDP)倒退到世界第四的现实并不是一夜之间就能改变的。
拉动日本股价上涨的仍是美国。在人工智能(AI)浪潮及美国联邦储备委员会(FRB)的降息预期下,资金的奔流蕴含着危机,美国著名投资家巴菲特称之为“赌博式的”。
日本股因为相对低估而投资魅力大增,海外资金流入把股价推高到日本经济实力之上的水平。日本第一生命经济研究所的首席经济学家熊野英生说:“一个大个子外国人进入日本的小浴缸,与其他国家相比,洗澡水水位也上升了”。
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在“失去的30年”中,日本曾多次为虚假的黎明而哭泣。希望日本不要错过这次良机,迈出“重新夺回的30年”的第一步。我觉得“日本传统型企业” 需要洗刷污名。在股价上涨的推动下,应该加快伴有阵痛的改革。
作为日本经济专家而为人所知的美国记者理查德·卡茨最近访问东京时说:“很难说日本已经恢复。股价上涨主要是回购股票和工资抑制带来的,并不是经济恢复的证明”。
他在近期的著作《赌上日本经济未来的战争》中指出,失去活力的传统大企业是真正的病灶。因此,政策层面应该支持那些像敏捷的羚羊一样的创业者,促进产业的新陈代谢和劳动力的移动。
日本反映经济活力的开业率和停业率,在和其他国家比较时会发现不是很好。这也是GDP及生产效率增长缓慢的原因。充分利用电商交易等创新(技术革新)及年轻人意识变化带来的创业意愿高涨,致力于改变阻碍传统型企业淘汰的日本型资本主义是理所当然的。
日本能源经济研究所理事长寺泽达也(前经济产业审议官)也对企业的奋发图强充满期待,表示“导致经济停滞的日本政府的责任十分重大。曾在行政上独当一面的我也深切体会到了这种责任。但低迷也有企业的原因。仍保留着昭和文化的组织大多缺乏决策速度和战略性构想。而且在体制上倾向于回避风险和平衡收缩,没能很好地适应全球化、网络化、金融科技化”。
自2019年起,寺泽达也召集同样拥有问题意识的学者,持续开展了探索日本企业失败本质的项目。经营模式和人才劣化、业务的选择和集中进程迟缓、对国际推广持消极态度……。“日本传统型企业”存在的多项弱点在讨论过程中浮出水面。
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