NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中山淳史：股票市值位居全球第一的苹果公司的股价在新年以后呈现出异常趋势。其原因是，英国一家投资银行的著名分析师在写给投资者的报告中对智能手机iPhone的前景提出了疑问。

       该报告称，在苹果销售额中占比超过5成的智能手机今后将很难在功能上实现大幅升级，但目前看不到可取代智能手机的增长引擎。而且无法看到苹果如何利用人工智能（AI）实现增长。

       从苹果的业绩来看，这种说法有些道理。在智能手机和个人电脑增长乏力的背景下，该公司2023财年（截至2023年9月）的销售额4年来首次减少。虽然营业利润率高达29.8％，但仍比达到峰值的2012财年（截至2012年9月）低5.5个百分点。

       虽然不能仅凭最近一年的财报就下定论，但笔者想起了被称为“S曲线”的分为增长期和成熟期的经验法则。持续保持高速增长的企业（或者产业）迟早会增长乏力，销售额走势也会变成S型曲线。

       这与“池塘中的弱肉强食”如出一辙。如果吃光饵料（需求），成长就会变得缓慢。

       亚马逊也在2022年经历过类似的情况。该公司在2000年以后实现了年均增速达到28％的销售额增长，但在电子商务方面却比较乏力，显示出S曲线征兆。

       其他行业也有很多S曲线的例子。在存储介质领域，盒式磁带、录像带、软盘等的市场规模也在经历S曲线后几乎消失得无影无踪。

       当然，苹果和亚马逊短时间内不太可能消失。两家企业都建立了超大经济圈，通过互联网与全世界数以亿计的智能手机用户连接在一起，获取多种付费收入。2023财年苹果的“服务业务”增收9.0％。

       但重要的一点是，如果智能手机和个人电脑的增长和普及迎来平台期，那么通过它们获得的服务收入的“池塘”大小就有可能固定下来。至少在可代替智能手机的支柱业务出现之前是这样。