NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　2022年7月以后至2023年1月底，美国利率倒挂的总天数达到143天。10年期国债减掉2年期国债的“利率差”累计达到-66％，高于雷曼危机前和IT泡沫期。

　　此外，资金的实力也在衰减。美国的货币供应量（M2，现金和少量定期存款等）2022年12月比上年同月减少1.3％，降至21.2万亿美元。自2021年2月创出增长26.9％的纪录以后踩下急刹车，在1960年以后同比首次转为减少。如果新古典派经济学是正确的，资金被实际用于交易等的次数（流通速度）一定，M2的减少将拉低名义GDP。

　　在1970年代的通货膨胀期的美国，CPI在约2年半之后走出了与M2基本相同的趋势。如果情况与此相同，到2025年美国CPI将转为负值。

　　据称由于价格上涨，打算首次买房的很多美国人不得不放弃。令人联想到泡沫期的日本。即使通货膨胀放缓，定为目标的2％依然遥远。就算美联储停止加息，放松货币紧缩之手也并非易事。此前很多时候，在未发生金融危机的情况下不会转向降息。

　　加息的累积效应将在今后全面显现。在那之后出现的是不是美国的“日本化”呢？

　　本文作者为日经QUICK新闻编辑委员 永井洋一