NIKKEI——日本经济新闻中文版

        梶原诚：中国的投资银行家似乎重新开始活跃起来。原因是此前阻碍中国企业进行海外并购的政策限制出现了松绑的苗头。

        “已经看到了隧道口的光亮，预计并购活动明年将会再次扩大”，10月19日在上海召开的企业并购相关人士研讨会上，一位为中国企业提供指导的欧洲银行家这样强调。

       目前中国对海外企业的收购正在锐减。为维持人民币的信用，政府刹下了资本外流的刹车。根据汤森路透的统计，被迫撤回的收购今年已经达到60起，是上一年的2倍以上。

       对人民币的担忧已经告一段落。为支持购入人民币而在去年急剧下降的中国外汇储备至9月份也已经连续8个月增加。

       政府放出放宽限制的信号。8月份在继续限制购买房地产等投机性对外投资的同时，公布了支持对“一带一路”战略和获取资源等国家长期发展不可或缺的领域进行投资的标准。尤其是10月18日习近平总书记（国家主席）在十九大上提出“形成面向全球的贸易、投融资、生产、服务网络”，显示出积极姿态。

      中国企业对澳大利亚企业的收购突然激增，这一“奇特现象”也许传递出某种讯息。1～9月的收购额达到60亿美元，是上一年同期的3倍。在排名前10的收购案中，有5起都是战略领域的资源与能源类企业。

      看着挣钱机会的回归，投资银行家们正盼着隧道口的到来。但有没有危险呢？

       “傻钱”——在中国对外投资最为活跃的2016年，据说中国资金在美国硅谷很被人瞧不起。因为对于美国投资者犹豫不定的可疑高科技企业，中国资金仍出手阔绰地投资。当中国资金再次面向世界时，会不会获得同样的绰号呢？

       对此需要关注三个焦点：一是能否以适当的价格收购。根据美国波士顿咨询集团（BCG）对全球并购活动的调查，代表多少年可以收回本金的“EV/EBITDA倍率”在2016年达到13.6倍。1990年以后的平均值为12倍，已经是连续4年超过这一数字，与雷曼危机前的倍率相当。

       主导价格上涨的因素就作为买家存在感越来越强的中国企业。2015年收购的纽约巴卡拉酒店平均每间客房价格超过200万美元，创下新的历史记录，瞄准中国人的海外旅游热而竞相收购酒店成为广泛关注的话题。