NIKKEI——日本经济新闻中文版

        泷田洋一：外汇市场上人民币下跌逐渐成为暴风之眼。背景是中国当局容许人民币贬值的观测。国庆节过后人民币贬值速度进一步加快，眼下在1美元＝6.7元的水平上。1美元＝6.8元甚至是7元似乎也是指日可待。这也有可能引发卷入其他亚洲货币的贬值竞争，一场大的波澜似乎随时都会来临。

       人民币是典型的政治性货币。之前面临着20国集团（G20）峰会和人民币加入SDR（国际货币基金组织的特别提款权）。在这些重大活动结束之前，中国对人民币贬值保持了克制。

        但在这一系列活动结束后，人民币开始对美元大幅贬值。以美国加息预期为背景，美元保持坚挺，与此同时，中国经济则存在下行的担忧。在这种情况下，越来越多的观点认为当局容许人民币贬值的可能性加大。


         花旗集团预测人民币兑美元汇率到2018年将会跌到7元水平上。持这一观点的不只是花旗,大多数市场参与者都认为人民币贬值美元升值为中长期走势。问题的关键是美元与人民币在汇率市场上的重新定位。

        人民币原本与美元有着很强的联动性，直到2015年年底之前，在美元持续走高的局面下，人民币也随着美元走高。其结果是人民币相对于欧元、日元、亚洲各国货币不断升值，中国的出口竞争力下降。

        因此进入今年之后，在美元走低的局面下，人民币也跟着美元贬值。结果是人民币相对于日元等转为贬值。美国出于对中国经济失速的担心，默认了这种“美元贬值人民币贬值”的走势。

       但近来美元已经触底反弹，人民币却不再与美元联动，反而相对于美元加速贬值。出现了中国当局容忍人民币贬值的情况。


        其背景就在于出口低迷。中国9月份的出口同比下降10%，这是连续6个月同比下降，仍看不到复苏的苗头。对于钢铁等存在产能严重过剩的中国来说，出口减少是一个非常大的打击。为恢复出口竞争力而容许人民币贬值，可以说是一个无可奈何的选择。

         资本流失状况在近期开始企稳也是一个不容忽视的因素。2015年年底至今年年初中国出现了资本严重流出的局面，为满足美元等外币的购入需求，中国不得不动用外汇储备。这一局面在近期暂时告一段落。据称,因此也更容易容许人民币贬值。
版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。