NIKKEI——日本经济新闻中文版

       2015年8月11日中国下调人民币兑美元汇率中间价1年之后，人民币面临的各种各样的问题开始浮出水面。在中国经济减速的背景下，人民币持续贬值，中国近来对进一步推进人民币自由交易的态度转向消极。中国人民银行（央行）当前不得不优先采取货币防卫政策。中国领导层希望把人民币打造为值得信赖的国际货币，这一目标的实现之路仍很漫长。

       中国人民银行7月上旬在上海召集当地的银行高管召开会议，传达了事实上限制导致资本外流的交易方针。中国人民银行的高管介绍了企业大量购买外汇和向海外汇款之际需事先报告的行政指导意见，在此基础上表示，虽然没有落实到纸面上，但是请大家遵守。同时要求各银行不得允许没有在上海注册的企业购买外汇。


       中国人民银行10日发布的2016年版《人民币国际化报告》指出，跨境人民币收付金额出现增长，人民币的国际化进程进一步推进。中国领导层提出了到2020年将人民币打造为可自由兑换、自由使用的货币的目标。

        但是，似乎与上述目标背道而驰，中国央行进入2016年以来，为了抑制资本外流，在全国引入了限制抛售人民币、购买外汇的行政指导，并阶段性强化。在海外市场上零星出现卖空人民币的动作。中国央行警惕人民币贬值和资本外流，作为将人民币打造为国际货币的前提，人民币的交易自由化进程停滞不前。

       中国央行去年8月突然下调人民币兑美元汇率中间价。每天早上发布的人民币兑美元汇率“基准值”在2年多以来一直保持在1美元兑6.1元左右，但是经过3天的下调，降至1美元兑6.4元左右。这是人民币自05年引入浮动汇率制度以来，首次大幅贬值。

       在下调人民币中间价之前人民币一直缓慢与美元保持联动。人民币随着美元的升值而升值，中国认为人民币汇升值超出了合适范围。此外，下调人民币中间价还有“支撑出口的目的”（中国金融期货交易所首席研究员赵庆明）。

       此外还调整了人民币中间价的计算方法，此前的计算方法一直不透明，改为由超过10家银行提交的汇率决定。其原因是中国应国际货币基金组织（IMF）的要求推进市场化，主张人民币满足纳入特别提款权（SDR）货币篮子的条件。

       不过，其副作用远远超出中国人民银行的预期，人民币贬值和资本外流势头难以阻止。预计人民币将持续贬值的中国企业纷纷提前偿还以外汇计价的债务，投机性人民币抛售也持续膨胀。中国人民银行不得不采取买入人民币、卖出美元的外汇干预举措来加以应对。

       中国峰值时接近4万亿美元的外汇储备已减少至3万2千亿美元。尤其在15年11月到16年1月期间，外汇储备以每月1千亿美元左右的速度急剧减少。

       外汇的大量消化很可能对中国的信用产生影响。对于不得不进行大规模外汇干预的中国人民银行来说，与人民币的自由化、国际化背道而驰的行政指导是一出苦肉计。中国人民银行原本以为能让出口减少触底，但却出现误判，2016年7月的出口额仍同比减少4%。

       曾任职于中国人民银行的中国人民大学教授向松祚指出，如果要同时稳定人民币汇率、抑制资本外流和确保外汇储备，自由化不得不后退。短期来看，人民币的自由化和放宽限制的进程很可能停滞不前。

        从10月开始人民币将被纳入SDR货币篮子。日本1973年采取浮动汇率制度，1998年实现汇率交易的完全自由化，而中国的人民币自由化之路还不明朗。使人民币获得国际货币所具有的信用力并非易事。

     日本经济新闻（中文版：日经中文网）张勇祥 上海
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