NIKKEI——日本经济新闻中文版

      政府主导的中国股市正出现变化。新年开市第一周，人民币兑美元汇率创下自2011年以来，时隔5年的最低水平。中国股市则2度上演了中途停止交易至收盘，以致证券监管当局1月4日引入的“熔断机制”被迫暂停实施的闹剧。产生这一状况的原因是当局与市场对话的不足。今后中国金融市场今后的走向，当局的举措将成为各方关注的焦点。

      1月7日，中国人民银行（央行）将作为人民币交易基准的人民币兑美元汇率“中间价”较上一日下调0.5%以上。在市场上认为中国当局“允许人民币贬值”的观点出现扩大，中国国内证券公司的股价显示板转为一片绿色。

      当日上午9时42分，股价指数的跌幅较上一交易日超过5%，触发了熔断机制，交易被暂停15分钟。再度开盘后的9时58分，担心停盘的个人投资者纷纷恐慌性抛售股票，跌幅瞬间达到7%。熔断机制再次被触动，该日的股票交易开始仅28分钟便结束。

      中国股市从新年伊始便出现暴跌的原因是受到了2015年夏季的“救市”举措的影响。证券监管当局当时出台了禁止大股东半年内减持股票的举措，而2016年1月8日正是这一“禁令”到期的日子。在市场上，对抛售压力的担忧出现升温，当局希望通过引入股价暴跌时强制停止交易的熔断机制来避免股价大幅下跌。

      7日，在2度发生因触发熔断而停止当日交易的约1小时后，证券当局出台了新规，对大股东减持股票设置了一定的限制。而同一日晚间不得不以熔断机制目前“负面影响大于正面效应”为由暂停实施。

      在股价暴跌导致市场动荡的7日，在北京的中国央行总部召开的“2016年工作会议”上，未系领带出席的周小川表示，必须维持人民币汇率稳定。

      此前，中国央行曾强调“人民币汇率不存在持续贬值基础”，一直在在岸、离岸市场实施人民币买入和抛售美元的汇率干预措施。为了抑制银行实施可导致人民币贬值的交易，一直在反复进行窗口指导。

      另一方面，中国央行下属的中国外汇交易中心2015年12月表示，人民币汇率不应仅以美元为参考，发表了似乎是在暗示可以容忍人民币贬值的意见，并开始发布人民币兑美元、欧元及日元等一篮子外国货币的新指数。

      自2016年开年以来，中国央行每天早上公布的基准值与应该在决定基准值时作为参考的前一日兑美元收盘价的“偏离”越来越严重。

      “是不是在让人民币在与一篮子货币保持联动……”，市场相关人士针对保持沉默的中国央行给出的唯一信号——“基准值”作出了越来越多的解释，混乱正在加剧。

      人民币正在香港及英国伦敦等不受中国政府限制的中国境外（离岸）市场快速扩大。离岸市场人民币汇率在新年开市后第一周创下历史最低值，并且没有走稳的迹象。因为外国人可经由香港在上海股市进行交易，因此中国股市如今已开始受到国际化的冲击。

      中国如果仍然不改变透明度较低的政策运营，势必将招致金融市场再度陷入混乱。

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）上海 土居伦之


版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。