NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中国政府从4月份开始接连出台的经济刺激政策已开始逐渐显效。5月的主要经济指标显示生产和消费均出现上扬迹象。另一方面，受供给过剩影响，住宅市场趋冷迹象明显，“救命稻草”投资的增速持续放缓。另外，地方政府面临着财政困难的局面，中国经济仍存在下行风险。

北京市郊外的住宅建设工地

      “在坚持区间调控中更加注重定向调控，瞄准运行中的突出问题确定调控‘靶点’，在精准、及时、适度上下功夫，做好预调微调，未雨绸缪、远近结合、防范风险，保持经济运行在合理区间”，李克强总理6月10日与两院院士会谈时强调要防止经济向上势头夭折。中国政府自4月份以来接连出台了减轻小微企业税负和加速基础设施建设等小力度的经济刺激政策。

       出于对政策的期待，制造业的景气感出现改善，出口情况也有所恢复。5月的工业增加值同比增长了8.8%，环比扩大了0.1个百分点。被视为能更准确反映企业活动的发电量的增长率也环比提高了1.5个百分点。

       显示消费动态的社会消费品零售总额5月份同比增长了12.5%，比4月扩大了0.6个百分点，表现坚挺。

       不过，经济前景仍不容乐观。最大的担忧是住宅市场的趋冷。去年增长了近30%的住宅销售额今年1～5月却同比下滑了8.5%。受销售萎靡不振影响，库存出现增加，认为降价趋势将进一步扩大的消费者持观望态度。这使得住宅行情进一步趋冷，中国房地产市场正逐渐陷入这样一种恶性循环。

       住宅行情的低迷已经波及到了投资整体。包括建设投资和设备投资在内的固定资产投资1～5月同比增长了17.2%，比1～4月缩小了0.1个百分点，呈增长放缓趋势。

       对投资出现放缓感到担忧的中国政府5月份指示地方政府加速执行预算。结果，5月地方政府的财政支出比上年同期增长了26.9%。和1～4月同比增长9.2%相比增幅大幅扩大，市场期待今后地方政府将正式启动基础设施投资。

        但是，对政府的依赖也迎来了极限。财政部副部长王保安表示，地方政府持有的债务中，约有22%将在年内迎来偿还期限。据推算，去年6月底地方政府的债务额超过10万亿元，光今年就需要偿还2万多亿元。地方政府难以继续支撑经济发展。

       地方政府的财源主要来自出卖住宅用地等土地使用权所得。如果地方政府为了确保财源而增加土地使用权的出售，房地产价格将进一步被压低。与中国特有的土地制度联系起来的房地产市场和地方财政使得中国的经济前景愈发不透明。

（大越匡洋 北京报道）
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