NIKKEI——日本经济新闻中文版

     中国吉林省一家信托公司发行的理财产品以超过9%的年利率为卖点筹措了约10亿元，但是已经过了2月下旬的第5次偿还期限却仍未偿还本金和利息。

     1月下旬，其他几种理财产品也勉强避免了债务违约。这些理财产品筹措的资金的投资对象全都是山西的煤炭开采业者。

     “煤老板”的处境

     受2008年的雷曼危机后中国政府出台的4万元经济刺激政策影响，煤炭价格高涨。企业和个人的资金通过理财产品等金融当局监管范围之外的“影子银行”涌入了煤炭行业。

     用现金购买住宅楼和高档进口车的“煤老板”应运而生。然而，如今这些泡沫的象征却陷入了困境。其原因在于中国实际年均经济增长率从超过10%下滑至8%，煤炭价格也从3年前开始下滑了约20%。

     当前中国因融资过剩的焦虑导致金融系统不稳定的情况与1990年代日本的不良债权问题如出一辙。虽然金融当局正在控制理财产品的债务违约，不过问题不仅只出在“煤老板”。

     在重庆市的郊外，高层住宅楼正在建设之中。开发该项目的是市政府旗下的投资公司，俗称 “融资平台”。融资平台代替原则上无法发行地方债务的地方政府发行债券，然后将筹措到的资金用于基础设施投资。

     问题在于上述投资公司以“政府默许担保”为前提发行债券，这些债券被纳入面向个人的理财产品的运营对象。仅负有直接偿还义务的中国地方政府的债务额就超过10万亿元。

     对于2月23日在澳大利亚悉尼20集团（G20）财长及央行行长会议上达成的“争取未来5年将全球经济增长率提高2%以上”的共识，中国财政部长楼继伟表示，中国经济当前占全球比重还不到10%，但是对世界经济增长的贡献率已经接近30%，一味要求中国像过去那样以环境为代价做出50%的贡献是不可能的，不应只要求中国做贡献，各国都应该为此付出努力。

     G20担忧中国经济减速将导致企业和投资公司相继破产，进而可能引发金融动荡。

     个人消费还拉不动第2大经济体

     在广东省广州市，广汽本田的第1工厂正在加紧生产去年6月上市的轿车“凌派”。即便昼夜2班倒的赶工也要在2个月之后才能供货。中国今年的新车销售开局良好，增速超过了在全球汽车销售市场首次突破2千万辆大关的去年。

     1月中旬，伊藤洋华堂在四川省成都市时隔3年再次开设新店。该公司表示“反日运动的影响基本上已经消失”。2013年主要零售企业的销售额增长了约9%，网购额也增长了30%左右。

     个人消费正逐渐成为中国经济的支撑。不过去年经济增长率的54%来自投资的支撑。即便国内消费市场巨大，也缺乏足够拉动全球第2大经济体发展的力量。

     在可能引发不安的理财产品方面，银行销售的理财产品受到金融当局的监管，但是互联网金融则不受监管。阿里巴巴集团在网上销售的投资产品“余额宝”的规模突破了4000亿元。金融相关的风险正以当局无法掌控的速度增加。

     中国政府将采取一切手段来避免金融市场动荡，这样的期待稳定了市场情绪，不过因为看不清实际的状况，因此即便是很小的破绽也可能剧烈动摇金融市场。

     “好吃的肉都吃掉了，剩下的都是难啃的硬骨头”，习近平曾这样形容改革的难度，今后中国领导层仍将在困难中选择方向。

     （大越匡洋 北京）
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