NIKKEI——日本经济新闻中文版

  　中国地方政府的“隐形债务”正在增加。地方政府设立的“融资平台”的债券发行额截至2016年11月达到1.7万亿元，超过了2015年全年（约1.3万亿元）。其目的是确保支撑经济所需的基础设施投资的财源，但不计后果的融资有可能加重债务问题。认为事态严重的中央政府已开始加强管理。

   　  融资平台是中国地方政府设立的企业的总称。通过债券发行和银行借款来筹集资金，参与基础设施建设和运营。统计主要由融资平台发行、被称为“城投债”的债券发行额发现，2016年至少已达到1.7万亿元。

海南的高铁建设现场

  　融资平台除了将筹集到的资金用于置换现有债务之外，还用于新增投资。浙江省的“温州市城市建设投资集团”2016年发行了总额40亿元的债券，将推进停车场建设，本息偿还计划利用出售停车场的收入等。此外，“贵阳铁路建设投资”也为筹集铁路建设资金而发行了10亿元的城投债。

　  在地方政府积极利用融资平台的背后，存在慢性的财源短缺。在未能受益于房地产泡沫的内陆地区，土地转让收入增长乏力，同时，地方债的发行受到严格限制。另一方面，需要实施作为经济刺激举措的公共投资，因此通过融资平台发行城投债，筹集到了所需的资金。

　  由于发生了滥发城投债导致的财政纪律的混乱，中央政府2014年要求限制债券发行。不过，2015年经济下行压力加强，随后改变了方针。2016年以每个季度4千亿～5千亿元的速度持续发行。

   　地方政府债务到2016年底预计增加至17万亿元以上，作为中国财政的风险之一开始被意识到。融资平台的部分债务被视为并未列入地方债务的隐形债务，财务的透明性也很低。

　  如果融资平台的债务问题加重，有可能导致中国的信用恶化，中央政府再次采取了应对措施。财政部进入11月后，再次提出了地方国有企业(包括融资平台公司)举借的债务依法不属于政府债务这一解释。

　  暗示出融资平台的债券不享受中央政府的约定俗成的担保的可能性，敦促投资者进行严格的风险管理。财政部认为，如果能够抑制投资者的需求，轻而易举的债券发行将踩下刹车。

　  国务院11月14日表示地方债务的本息偿还原则上由地方政府承担。在此基础上表示，把面临风险的债务分为4类，将出台尽早采取应对举措的机制。

　  国务院表示在陷入债务违约等严重事态之际，将追究地方政府的责任，要求地方政府遵守财政纪律。不过，如果地方过度减少支出，有可能导致经济遇冷，中央政府正被迫作出艰难的选择。

   日本经济新闻（中文版：日经中文网）张勇祥 上海 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。