NIKKEI——日本经济新闻中文版

东京证券交易所

       在东京证券交易所上市的股票的合计总市值(按美元计算)1月11日超过了中国的上海证券交易所。这是东京证券交易所约3年半以来再次重返亚洲第一。投资资金回归日本和规避中国带来了逆转。

      在1月11日的东京市场，日经平均指数自1990年2月以来，再次突破3万5000点。东证的总市值(主要市场<Prime>、标准市场<Standard>和成长市场<Growth>,的合计)达到917万亿日元，比前一日增加13万亿日元(1.5%)，连日刷新历史最高纪录。换算成美元达到6.32万亿美元。

      从全球各交易所的总市值排名来看，美国纽约证券交易所和美国纳斯达克交易所属于2强。在亚洲交易所之中，东证超过上海(6.27万亿美元)，跃居榜首。

      世界交易所联盟的统计显示，以月度计算，东京被上海超越是在2020年7月。如果能够维持到1月末，将是时隔约2年半再次逆转。包括深圳和香港在内的中国股市总市值仍高于日本股市。

      日本和中国的股票总市值反映了投资者对两国经济增长的期待。

      在雷曼危机前一年的2007年，包括深圳和香港在内的中国股市整体总市值首次超过日本股市。日本2010年在名义国内生产总值(GDP)上被中国逆转。

      西方投资者曾经寻求增持中国股票，因为具有很高的增长预期。中国政府也逐步放宽了对外商投资的限制，允许外国资金通过香港进入上海等中国大陆市场。增加中国股票的同时，日本股票成为减持的对象。

      美国和欧洲的证券公司和资产管理公司增加了熟悉中国股市的专家数量。另一方面，运营日本股在回报方面处于劣势，逐渐被市场淘汰。也有人说，专家的减少使日本股票更难被买入。

      近年来，“重中国，轻日本”的趋势发生了变化。中国上证综指自2023年年中以来一直在下跌，并于1月10日跌至2020年5月以来的低值。 

      在2023年年底，外国投资者似乎再次认识到了中国的投资风险。这是因为在中国公布了一份加强对网络游戏监管方案后，游戏股大幅下跌。投资者加深了担忧，认为中国的商业环境很容易出现迅速的变化。

      对房地产衰退的谨慎情绪仍在继续。 还有一种观点认为，企业和家庭正处于“资产负债表衰退”中，急于偿还债务并减少投资和消费。 野村综合研究所首席经济学家辜朝明曾经用这个概念描述1990年代日本经济的停滞。

      西方投资者似乎开始重新考虑对中国的资产配置。观察反映外国投资者买卖中国A股情况的沪深港通，8月的净卖出额达到896亿元，创出了自2014年制度启动以来的单月历史新高。自该月起一直保持净卖出，截至2024年1月10日出现91亿元的净卖出。

      迄今为止被减持的日本股票成为了中国股票的替代品。野村证券的执行董事西哲宏表示，：“中国仍存在不确定性，资金流入日本股市可能会继续。

      中国大陆的投资者也对日本股票产生兴趣。1月11日，在上海市场交易的华夏野村日经225交易所交易基金（ETF）成交量超过2023年日均成交量的10倍。中国的投资者可能将部分资金转移到日本股票上。

      东京证券交易所正在推动市场改革，希望通过要求上市公司提高资本效率来吸引外国投资者。 如果能够增加其作为回避中国的资金“容器”的吸引力，日本股价的维持力还会增加。

   日本经济新闻（中文版：日经中文网） 篠崎健太