NIKKEI——日本经济新闻中文版

      在外汇市场上，越来越多的投资者预测汇率会按照日元升值、美元贬值的行情发展。货币期权市场评估的日元隐含波动率（Implied Volatility）上升到了3个月以来的最高水平。从计算获得的数值来看，表明日元可能会相较于目前的水平大幅升值。背景原因是，市场预测日本银行（央行）将决定再次实施事实上的加息，因日美利率差缩小，行情将朝着日元升值的方向发展。

       目前，日元的隐含波动率（对美元，1个月期期权）为14％左右，达到去年10月以来的最高水平。这是将市场预测的未来1个月的波动换算成年率后的数值，显示日元会以70％的概率上下浮动14％。也就是说，以目前的日元汇率为例，如果日元升值，会上升至1美元兑110日元以上，如果日元贬值，会下跌至1美元兑150日元以上。

      在货币期权市场上，买入日元、抛售美元权利（日元看涨期权、美元看跌期权）的交易十分引人注目，因此瞄准日元升值、美元贬值的交易被认为对隐含波动率的上升产生巨大影响。

      从显示货币期权市场供求偏向的“风险逆转（Risk Reversal）”指标也可以看出，市场对日元升值的预期正在增强。目前的数值为-1.4％左右，与4个月前相比，负值幅度扩大到了两倍。负值幅度越大，越能表明买入日元、抛售美元的需求比抛售日元、买入美元的需求更强。

资料图（REUTERS）

      日本银行（央行）将于1月17～18日召开金融政策决定会议。有人预测，继去年12月的会议后，此次会议也将扩大长期利率浮动范围，采取事实上的加息措施。如果加息导致日美利息差缩小，日元汇率就容易朝着日元升值、美元贬值的方向波动。

      除了希望对冲（规避）汇率浮动风险的进出口企业和机构投资者外，参加货币期权交易的还有打算通过期权交易来获利的对冲基金等投机者。SBI Liquidity Market的铃木亮指出：“1个月期等短期期权交易大多由海外投机者实施。这是投机者预测认为日本银行会调整货币宽松政策的证据”。

      债券市场也预测日本银行将调整宽松政策，日本国债的隐含波动率居高不下。在由期权交易和交换变动利率和固定利率的掉期交易组成的互换期权市场上，1年后的10年期国债利息的隐含波动率目前为0.6％左右，由2022年初的0.2％左右扩大至3倍。