NIKKEI——日本经济新闻中文版

      在外汇市场，日元升值预期正在加强。日本银行12月20日提高长期利率的允许波动幅度的上限，进一步调整政策的想法被意识到。由于迅速的日元升值，海外对冲基金等投机资金似乎正在降低卖日元、买美元的仓位。投机资金是否将转向日元多头将成为今后的焦点。

      在22日的东京市场，日元汇率一度贬值至1美元兑132.45日元附近。日本银行调整大规模货币宽松政策之后加强的日元兑美元升值趋势告一段落，旨在调整持仓的卖日元、买美元仍零星出现。但是，仍大幅高于货币政策会议结果公布之前的水平（137日元左右）。

      在观察日元走势方面，正受到关注的是投机资金的动向。一名日本国内银行的外汇经纪人表示：投机资金在日本银行会议后，在日元暴涨的局面下，“降低了空头持仓”。

      美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，在美国货币期货市场，非商业部门（投机资金）的日元空头持仓截至12月13日为7万5478手，创出3月上旬以来的新低。由于美国联邦储备委员会（FRB）货币紧缩放慢这一看法，日元兑美元升值加强，10月下旬曾超过14万手的空头持仓几乎减半。很多观点认为由于20日日本银行调整政策而进一步减少。

       在日本银行会议之前，相比“日元升值”，以美国加息减速为线索的“美元贬值”成为主题。观察日元的多头持仓很容易了解。投机资金的日元多头持仓截至13日达到2万2290手，最近1个多月维持减少态势。一家日本国内金融机构的外汇负责人表示，“市场主题有可能在日本银行调整政策之后转为‘买入日元’。由于投机资金的仓位较低，可能出现日元快速升值”。

       投机资金正式转向日元净买入的分水岭在哪里？摩根大通证券的高田将成推算认为，“以符合行情趋势的顺势原则进行交易的投机资金2021年春季以后增加的卖日元、买美元持仓的平均成本为125日元”。如果日元升值超过这一水平，“像越冬残雪一样增加的日元空头持仓将被平掉，开始建立日元多头持仓”。

        市场上出现调整日元预期的趋势。瑞穗证券的山本雅文将2023年底的预期从此前的130日元修正为122日元。认为“随着日本银行将‘市场功能下降’作为调整政策的理由，在通货膨胀目标达成的情况下，货币政策正常化的风险已经提高”。

       一家日本国内人寿保险公司的投资负责人表示，“叠加美国经济衰退风险这一美元贬值因素，目前并非承担汇率风险进行积极投资的局面”，对卖出日元持慎重态度。日本花旗证券的高岛修表示：“由于原油价格走高告一段落，日本的国际收支改善值得期待，在这方面，日元容易面临升值压力”。如果这些因素加强，日元升值超过125日元，投机资金的日元多头持仓或将全面增加。

      圣诞节和年底年初临近，进入休假的市场参与者将增加。摩根大通的高田认为：“瞄准参与者较少的时机，一部分基金有可能买日元、卖美元，迅速测试125日元”。如果追随趋势的投机资金的行动加强，日元的上升趋势或将变得更加明显。

    日经QUICK新闻　田中俊行、犬嶋瑛