NIKKEI——日本经济新闻中文版

       全球半导体市场进入了库存调整局面。有观点认为，在通货膨胀居高不下及全球经济减速的背景下，供求关系的改善将比过去的调整局面需要更长时间。由于预期市场行情将恶化而从年初开始就不断下跌的美国半导体股票进入夏季以后迅速反弹。要想进一步上涨，需要经济复苏的推动。

      美国大企业纷纷下调业绩

      美国大型半导体企业纷纷宣布下调业绩。进入8月，英伟达和美光科技下调了季度业绩预期。英特尔、高通及AMD等在发布财报的同时公布的业绩展望也低于市场预期。

进入8月，英伟达等美国大型半导体企业纷纷下调业绩预期

      背景是半导体需求的减速。个人电脑、智能手机及游戏等消费类信息设备配备的半导体需求被踩下刹车。新冠疫情下“居家消费”触顶回落，通货膨胀也产生了影响。据来自美国半导体行业协会（SIA）的数据，2021年全球半导体销售额比上年增长26％至5559亿美元，刷新历史最高纪录。另据调查公司美国高德纳预测，今年将减速到同比增长7.4％，明年将同比减少2.5％。

      半导体的库存调整每3～4年出现一次，通常持续2～3个季度。此次库存调整正式开始是在今年6月左右，按以往经验法则，到2023年上半年供求将恢复正常，但很多人认为这次“持续时间将比正常情况要长”。原因是通货膨胀、世界经济减速及乌克兰危机长期化等，需求恢复的时间难以判断。

      股价是否已调整到位？

      由30支主要半导体股票构成的费城半导体指数（SOX）被认为可以反映6～12个月后的供需周期状况。由于对市场行情恶化的预期，股价从上半年起就大幅下跌，费城半导体指数从去年12月的历史最高点降至7月1日的今年低点，下跌39％。据美国银行统计，过去4次库存调整局面下，该指数的跌幅平均为27％。如果与此对照，此次的调整幅度似乎已到位。

      随着美国股市整体恢复，费城半导体指数从7月的低点到8月18日上升了24％。这期间，预期PER（股票收益率）从14倍上升到了17倍以上。接近过去5年的平均值（18.4倍），预计今后上升余地很小。如果考虑到半导体的库存调整长期化，股价有可能长期停留在现在的水平。

      明年的半导体的销售额预计也会减少，在这种背景下，很多人认为美国联邦储备委员会（FRB）的金融政策将成为关键。美国瑞穗证券的Vijay Rakesh认为“如果FRB到2023年停止加息，（预计未来经济恢复）半导体股将迅速上涨”。

       半导体股价恢复因领域而异

      也有很多观点认为，股价的恢复将因半导体领域而异。在消费减速的预期下，以消费类电子产品配备的半导体为主的股票明年或依然恢复缓慢。而车载半导体随着纯电动汽车普及、自动驾驶的技术开发等，有望实现强劲增长。以数据中心为主的股票将保持坚挺。

      面向数据中心的半导体将是增长领域。根据预测，如果宏观经济趋于恢复，在全球数字化潮流下，人工智能（AI）及自动驾驶的技术开发进步，半导体需求有望以前所未有的速度迅速扩大。

      日经QUICK新闻 古江敦子 纽约报道