NIKKEI——日本经济新闻中文版

      美国调查公司Refinitiv的统计显示，在美国500家主要企业中，截至7月29日，279家发布了4～6月财报。其中，IT和一般消费品的业绩有约8成好于市场预期。

      另外一个原因是美国利率的下降。自美国经济减速迹象不断加强的6月下旬以后，投资者开始期待美联储2023年内结束加息，甚至之后还可能转为降息，目前的美国长期利率为2.6％左右，在1个多月内下降近1％。

      剔除物价变动影响的实际利率比6月底下降约0.50％。如果实际利率下降，资金将流向能获得高于债券收益率的股票等风险资产。此外，从PER（市盈率）等估值（投资标准）层面来看，出现估值偏高得到缓解的一面。预期PER超过20倍的美国苹果、奈飞(Netflix)和日本Recruit控股等在股价指标层面存在估值偏高，投资者对这些股票开始放心买入。

      资金涌向抱团股

      利率的下降也在推高缺乏业绩支撑的股票股价。例如，维持最终亏损的纯电动汽车厂商美国Rivian Automotive。7月11日有报道称Rivian计划裁员约5％，股价出现暴跌，但随后迎来反弹，按月计算上涨33％。

      大型加密资产（虚拟货币）交易所Coinbase Global也在7月大幅反弹。受虚拟货币暴跌的影响，6月下旬美国高盛下调其投资评级，股价被抛售压制，但随着利率下降，虚拟货币的价格出现触底迹象，似乎构成利好。此外，资金重新流向涉足游戏软件销售的GameStop和电影院线运营商AMC娱乐控股等在2020年货币宽松行情下被视为“抱团股（meme stocks）”的股票。

      针对7月的股价走高，在机构投资者之间，很多人认为“仅仅是过度悲观的修正”。ACWI刚刚于6月16日创出1年零7个月以来的新低。日本东海东京调查中心的长田清英认为，“由于美国利率下降，仅出现空头回补，并非经济和业绩改善”。

      持续性存在疑问

      Refinitiv截至7月29日的数据显示，美国500家主要企业的分析师最终利润增长率预期（2022年度）为8.6％，受经济减速影响，比月初下降0.9个百分点。警惕感仍然突出。

      Pictet Japan的松元浩认为，“很难想象下半年维持4～6月那样的超出市场预期的业绩增长。今后下调业绩的企业也可能增加”。即使在目前，Pictet也并未增加整体股票持仓。

      东海东京的长田认为，“即使美国通货膨胀见顶，也仅仅是目前9％的物价涨幅降至7％，美联储还无法停止货币紧缩”。美联储主席鲍威尔针对今后的加息多次表示“根据数据决定”。截至6月的美联储2023年底基准利率预期中间值约为3.8％，与目前的长期利率存在巨大差距。当前行情明显受到预期先行的因素支撑，这一点需要注意。