NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　以美国联邦储备委员会（FRB）的货币紧缩为背景，市场的未来不确定性正在加强。在美国投资公司霸菱（Barings）负责面向亚洲机构投资者的多元资产投资的James Leung（梁宏杰）认为，在股价指标方面，资金将持续从高估的科技股流向低估的周期性股。针对低估股较多的日本股票，也5年来首次调整为乐观。日本经济新闻（中文版：日经中文网）采访了他今后的投资方针。

　　记者：围绕美联储的货币紧缩，市场的动揺正在持续。

　　James Leung：市场之前预测2022年有3～4次加息。美国联邦公开市场委员会（FOMC）的结果和美联储主席鲍威尔在记者会上的发言也符合市场预期。股价暴跌或许是因为期待对货币紧缩采取消极态度的“鸽派”发言的一部分市场相关人士进行了抛售。

　　记者：将在哪些地方寻找赚钱机会？

　　James Leung：2022年，股票市场的筛选很重要。我认为在利率上升局面下，不利于高估的科技股，自2021年12月开始转向低估股票。包括利率上升带来利润扩大的金融股以及原油价格上升成为东风的能源股等。

James Leung

　　从科技股流出的资金瞄准的投资对象有可能是美国的中小盘股。与大盘股相比，中小盘股的股价涨幅不大，PER（市盈率）也低。从大盘股来看，科技股所占的比率大，但中小盘股涵盖高科技、金融、消费相关股，行业比较分散。我认为中小企业的贷款并未明显增加，能承受利率上升。

　　在2021年秋季，我5年来首次对日本股票转为乐观。原因是认为和美欧相比，日本企业的业绩改善会稍晚一些。低估的日本股票较多，在价值股行情下更为有利。在世界经济整体复苏加速的局面下，上涨值得期待。

　　记者：如何看待新兴市场国家的股市和债券？

　　James Leung：ESG（环境、社会、公司治理）概念股也将长期具备潜力。尤其是新兴市场国家，纯电动汽车（EV）、净水和自动化等行业的增长空间大。希望增加对环保债（绿色债券）的投资。环保债具有比通常债券利率低的倾向，但如果是像目前这样公司债容易卖出的时机，则是投资的机会。

　　美国国债的10年期收益率有可能涨至2.5％左右。像现在这种收益率快速上涨的时机也可以暂时买入。再加上保险公司等的买入，短期来看，利率下降值得期待。

　　记者：乌克兰局势对投资判断会有哪些影响？

　　James Leung：我已经出售了持有的少量俄罗斯国债。但不打算进一步降低投资组合整体的风险容忍度。股票持仓的15％配置到（股价稳定性相对较高的）增加分红预期强的股票，目前风险可控。

　　记者：值得关注的地区有哪些？

　　James Leung：已开始增持中国股票。受房地产价格下跌影响，中国人民银行或将转向货币宽松政策。还存在房地产企业的公司债的债务违约和奥密克戎疫情扩大等风险因素，央行有必要确保经济稳定。中国2021年相继出台的对科技企业的监管强化措施最近也已经听不到了。

　　James Leung

　　在霸菱担任亚太区多元资产投资总监。此前任职于瑞信银行，2017年入职。具备做多（long only）和替代投资等广泛战略的投资经验。

　　记者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）北松日元香