NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　日元汇率不波动的另一个原因是，由于日本国内经济长期停滞和适龄劳动人口减少，日本企业向海外转移了生产。在2011年3.11东日本大地震导致供应链严重受损后，日企向海外转移生产的速度加快。日本作为出口大国的金字招牌已经摘掉，贸易顺差和贸易逆差每年交替出现，与贸易相关的外汇交易趋于平衡。此前，日本的巨额出口导致日元大幅升值，现在这种局面已经消失。不仅是货币政策，在日元的供求方面，汇率缺乏波动的倾向也更加明显。

资料图

　　这种日元汇率的环境变化还明显体现在交易额上。日本银行的统计显示，东京外汇市场的日元兑美元现货交易额逐年减少，最近5年已减为不到一半。只要经济停滞长期持续、物价不上涨，日本的货币政策就不会改变，外汇交易也将萎缩。缩减量化宽松规模带来了日美股价的剧烈波动，这也讽刺地彰显出日元汇率的极端稳定。

　　本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员　小栗太