NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日本自3·11东日本大地震后，由于核电站关停，贸易收支大幅恶化，2019年为1.6万亿日元（约合人民币1063亿元）的逆差。花旗证券的高岛修认为“瑞郎升值、日元贬值的压力较大”。

      另一方面，由于全球性的降息，日元也变得不再那么受到追捧。雷曼危机前，主要国家的长期利率全都超过4%，唯有日本在1%的水平上，比瑞士还低。为此，筹措低利率的日元、投资高利率货币来赚取利润的“日元套利交易”非常盛行。雷曼危机后出现回购日元的动向，推动日元升值，行情一度超过1美元=100日元的水平。

      近年来，随着各国央行的金融宽松，出现了全球性的降息局面。日元套利交易也不断降温，“即使在新冠疫情扩大引发的避险局面下，日元也并未极端走高”（摩根大通银行的佐佐木融）。Gaitame.Com研究所的神田卓也表示“日元作为避险货币的地位正在动摇”。

      神田认为“瑞郎走高趋势眼下还会持续”。欧洲的政治局势在应对新冠疫情问题上明显步调不统一，投资者很容易产生避险倾向。

      但作为安全货币的瑞郎也存在价格剧烈波动的风险。瑞士国家银行（央行）为抑制瑞郎过度升值而正在实施汇市干预，但被特朗普政府批评为“操纵货币贬值”，考虑将其认定为汇率操纵国。2015年1月瑞士国家银行突然停止汇市干预，瑞郎行情一度出现暴涨，许多日本个人投资者由于外汇保证金（FX）交易而亏损。市场上也出现了许多担心可能再次发生这种状况的警惕声。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）古贺雄大